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雖然投資人逢低買進，帶動黃金期貨在週五走高，但仍無法扭轉整週的頹勢。黃金寫下連續第四週下跌的紀錄，創下2023年以來最長的連跌走勢。在此之前，受到美元走強與公債殖利率上升的影響，金價曾在前一個交易日大幅回跌。
戰爭避險失靈，黃金走勢猶如風險資產
儘管美國總統川普承諾未來10天內不會攻擊伊朗能源設施，但中東停火的希望渺茫，黃金依然面臨沉重的看空壓力。自2月28日戰爭爆發以來，金價已重挫近15%，其走勢更像是風險資產而非傳統避險工具，不僅與股市連動性高，更與國際油價呈現反向走勢。
盛寶銀行分析師在報告中指出，在供應驅動的總體經濟衝擊下，黃金已轉變為流動性來源。它隨著整體市場壓力而波動，未能發揮傳統的避險支撐作用，這讓期待黃金發揮抗跌特性的投資人感到失望。
央行拋售儲備帶來額外壓力，土耳其帶頭套現
除了總體經濟環境的影響，各國央行拋售黃金儲備也為金價帶來額外壓力。Julius Baer 分析師 Carsten Menke 指出，雖然他對黃金的長期展望依然正向，但短期壓力不容忽視。自伊朗戰爭爆發以來，土耳其已拋售約54噸黃金以支撐該國貨幣里拉，而波蘭也在評估出售黃金。
相較於自願性的資產重新平衡，這類缺乏控制彈性的非自願拋售更加令市場擔憂。這種國家層級的拋售行為，無疑加重了黃金市場的供給壓力，讓金價的復甦之路面臨更多挑戰。
經濟衝擊削弱官方買盤，美元債務成拋售動機
TD Securities 分析師 Daniel Ghali 分析，這場戰爭對中東國家造成相當嚴重的經濟損害，而這些國家原本是官方黃金買盤的重要參與者。雖然土耳其的拋售引發市場關注，但這可能是能源進口國普遍面臨的趨勢。
戰爭帶來的經濟衝擊不僅削弱了部分央行對實體黃金的需求，更迫使其他國家不得不變賣黃金儲備，以履行以美元計價的債務義務。資金流出的現象，進一步抵銷了民間投資人的買盤支撐。
金銀期貨週五反彈，白銀順利終止連三跌
從最新數據來看，3月交割的 Comex 黃金期貨週五跳漲2.6%，來到每盎司4492.00美元；3月交割的 Comex 白銀期貨也上漲2.8%，來到每盎司69.545美元。總結全週表現，黃金下滑1.7%，寫下連四週收黑的紀錄；白銀則微幅上揚0.3%，順利終止連續三週的跌勢。
在相關 ETF 方面，投資人可持續關注包含 SPDR黃金ETF(GLD) 、 VanEck黃金礦業ETF(GDX) 、 iShares黃金信託ETF(IAU) 以及 iShares白銀信託ETF(SLV) 等多檔貴金屬資產的後續動能，藉此掌握市場資金的流向與情緒變化。
