根據華爾街日報報導，中東衝突升溫引發國際油價飆升，進而引爆美國公債市場的強烈拋售潮，削弱了投資人傳統的避險管道。原本應該在市場波動時提供緩衝的債券，如今卻與股票同步下跌，進一步加劇了金融市場的壓力。特別是針對荷姆茲海峽原油運輸受阻的擔憂，推動了近期最大規模的油價漲幅，讓市場對通膨重返的恐懼再度升溫，帶動利率上揚並全面打壓股債市場表現。

股債齊跌打破60/40配置神話

美國主要股票指數近期已滑落至數月來的新低點，同時美國公債價格也持續下探，推動殖利率大幅飆升。這種股債雙殺的局面，讓傳統的平衡型投資組合遭受沉重打擊。以追蹤經典配置的iShares核心60/40配置ETF(AOR)為例，自二月底地緣政治衝突升級以來，該ETF跌幅已超過6%，凸顯出在當前市場環境下，投資人幾乎找不到安全的避風港。

10年期美債殖利率攀升衝擊房市

不斷攀高的殖利率也正逐步蔓延至更廣泛的整體經濟層面。目前10年期美債殖利率(US10Y)已攀升約半個百分點，全面墊高了市場的借貸成本。這項變化對於房地產市場的影響尤為顯著，抵押貸款利率已經重新跳升至6.3%以上，在傳統的春季購屋旺季即將到來之際，直接威脅到房市的復甦動能。

槓桿投資人被迫平倉加劇拋售潮

除了總體經濟的擔憂之外，市場內部的資金動態也進一步強化了這波拋售潮。部分使用槓桿操作的投資人，因為面臨追繳保證金的壓力，被迫清倉手中的債券部位以籌措資金。另一方面，在市場波動持續加劇的情況下，其他投資人也對進場承接抱持觀望態度。這種流動性緊縮的現象形成了一個負面循環，持續對債券價格造成沉重的下行壓力。

降息預期落空讓投資人措手不及

這波突如其來的市場轉折，讓許多投資人感到措手不及。在中東衝突爆發之前，市場普遍預期聯準會今年將會啟動多次降息，對利率走低的預期不斷升溫。事實上，在衝突剛發生時，債券市場確實出現了短暫的上漲，反映出資金尋求避險的典型行為。然而，隨著油價狂飆並重新喚起通膨隱憂，這種避險買盤迅速反轉，轉化為沉重的賣壓。

央行按兵不動加深全球債市壓力

關於公債殖利率的最終走向，目前市場上仍存在廣泛的爭論。如果衝突演變成長期戰，可能會嚴重拖累全球經濟成長，這將為聯準會降息提供正當理由，進而支撐債券價格。然而，目前的市場情緒顯然更擔憂通膨風險，而非經濟衰退，這在對政策預期較為敏感的短期公債市場中特別明顯。各國央行決策者也暗示，即使會讓經濟前景變得複雜，由能源驅動的通膨壓力絕對不容忽視。這種謹慎的立場，不僅讓美國公債殖利率居高不下，連帶引發歐洲政府公債市場的拋售潮，進一步加重了全球利率攀升的壓力。

債市短期走勢取決於地緣政治發展

從長線角度來看，部分投資人對債券市場的發展仍抱持相對樂觀的態度。但在短期內，市場前景完全取決於中東衝突的後續演變。華爾街日報指出，如果局勢能透過外交途徑獲得解決，有望帶動股債市場出現強勁反彈；反之，若衝突進一步擴大，特別是演變成地面戰爭，在任何經濟放緩的跡象出現之前，恐將初步推升殖利率挑戰更高水準。

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