高盛(GS)首席經濟學家哈哲思近日發布最新宏觀經濟展望報告，預期全球經濟將在2026年保持穩健擴張的步伐。報告指出，儘管就業市場表現相對疲軟，且通膨逐步回落至各國央行的目標區間，但全球國內生產毛額成長率預估可達2.8%，優於市場普遍預期的2.5%。這份名為「穩健成長、停滯就業、穩定物價」的報告，為投資人描繪了明朗的經濟復甦輪廓。

美國經濟表現強勁傲視全球

在各主要經濟體中，美國的表現預期將超越其他國家。高盛(GS)預估美國經濟成長率可達2.6%，主要受惠於關稅拖累效應減退、減稅政策發酵以及更為寬鬆的金融環境。中國方面預計也將超越市場共識，成長率上看4.8%，強勁的出口動能將有效彌補國內需求的疲弱。至於歐元區的前景則相對保守，成長率預估為1.3%，儘管德國的財政刺激政策與西班牙的經濟韌性帶來部分支撐，但仍面臨長期的結構性挑戰。

生產力攀升致使就業市場疲軟

儘管整體經濟產出穩定成長，高盛(GS)在報告中特別警告，勞動市場的發展可能無法跟上經濟擴張的步伐。由於企業生產力的提升，如今需要更強勁的經濟成長才能創造新的就業機會。這種落差在美國市場尤為明顯，儘管國內生產毛額保持堅挺，失業率卻呈現緩步上升的趨勢，顯示勞動市場結構正在發生深刻轉變。

多重因素助攻美英通膨顯著降溫

針對通膨走勢，高盛(GS)預期在經歷2025年較為緩慢的降溫後，反通膨趨勢將重新啟動。美國與英國的核心通膨率預計將從3%左右，在2026年底前降至接近2%的水準。這主要歸功於關稅效應消退、薪資成長放緩以及住房相關通膨減弱。此外，國際油價下跌、中國商品供應增加以及生產力加速提升，都將成為抑制物價壓力的關鍵助力。

降息撐盤但需警惕AI類股高估值

在貨幣政策方面，高盛(GS)預估美國聯準會將於明年降息50個基點，使聯邦資金利率區間來到3.0%至3.25%。基於對通膨降溫的信心、勞動市場的隱憂以及聯準會潛在的人事變動，整體風險評估偏向進一步寬鬆。英國與巴西等多個新興市場也預期將跟進降息，而歐元區則維持利率不變。整體而言，這種穩健成長與通膨放緩的環境對股票及新興市場資產形成強力支撐，但高盛也提醒投資人，特別是人工智慧相關的AI類股目前估值偏高，加上脆弱的勞動市場，若經濟成長不如預期，恐將引發市場劇烈震盪與下跌風險。

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