三大關鍵因素推升物價，聯準會決策恐落後

Lazard(LAZ)執行長Peter Orszag在世界經濟論壇接受訪問時大膽預測，近期的通膨數據將出現意外上行，並可能在2026年達到4%的水準。曾任美國政府預算主任的Orszag指出，這項發展將大幅增加聯準會在制定貨幣政策時的難度。他強調，這股物價上漲壓力主要來自三個核心因素，分別是持續存在的工資上漲壓力、尚未完全反映的關稅延遲效應，以及可能高於目前市場預期的財政赤字規模。這些因素交互作用下，將使聯準會在控制通膨的步伐上顯得更加落後。

企業緩衝策略耗盡，關稅轉嫁效應發威

針對關稅對物價的影響，Orszag特別提出警告。他分析指出，多數關稅的轉嫁效應其實尚未真正在消費者物價上顯現。許多企業先前採取了提前購買庫存等預防性措施來吸收關稅成本，但這些緩衝策略目前已經幾乎消耗殆盡。一旦企業被迫將增加的成本轉嫁給終端消費者，他估計單是關稅效應，就可能為整體通膨率額外增加50至70個基點。這意味著消費者未來在購買商品時，將面臨更明顯的價格調漲壓力。

AI與高收入族群撐盤，企業需應對地緣風險

儘管對物價上漲感到擔憂，Orszag對2026年的總體經濟前景依然保持建設性看法。他點出當前美國經濟實質上僅仰賴兩股力量驅動，那就是人工智慧概念板塊的蓬勃發展與高收入消費者的強勁購買力，除此之外的其他經濟板塊則面臨較多限制。在總體全球格局方面，他認為世界正加速分裂成兩大陣營，面對這樣充滿高度不確定性的經商環境，他給予民營企業營運的建議相當明確：雖然未來變數極多，但投資人與企業仍必須果斷持續向前邁進。

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