勞動市場趨於穩定，通膨仍是首要挑戰

前白宮經濟顧問委員會主席、現任哈佛大學甘迺迪學院教授佛曼（Jason Furman）近期接受財經媒體採訪時明確表示，儘管目前債券市場預測高達90%的機率會降息，但他認為聯準會（Fed）在即將到來的會議上不應採取降息行動。他強調，目前美國失業率已經接近目標水準，但通膨率依然大幅高於聯準會的設定目標，因此控制通膨仍必須是當前的首要任務。

經濟成長動能分化，降息無法解決失衡

佛曼坦言，當前美國經濟呈現出非常不均衡的成長型態。他指出資金高度集中於資料中心等科技領域，而房地產市場則正遭受打擊。然而，他並不認同降息能解決這些結構性差異。此外，他點出目前市場上仍有許多推升經濟需求的動能，包含持續上漲的美股大盤、財政擴張政策，以及資訊科技與資料中心的快速擴展。在通膨高於長期趨勢的情況下，這些既有的成長引擎使得額外的貨幣寬鬆政策顯得多餘，甚至可能帶來反效果。

薪資成長推升物價，服務通膨具僵固性

針對通膨問題，佛曼對於薪資成長持續帶動整體物價上漲表達強烈擔憂。他觀察到，即使在本週自動數據處理(ADP)公布的就業數據表現疲軟，其中的薪資成長項目依然相當強勁。他特別強調要降低「非住房服務通膨」的難度極高，因為這類通膨已經展現出高度的持久性，形成「薪資推升物價、物價再推升薪資」的惡性循環。

長期經濟展望樂觀，看好後年成長潛力

展望未來，佛曼提出警告，若聯準會在經歷長達四年通膨超標後，仍無法達成其設定的2%通膨目標，將嚴重打擊市場對其政策的信任度，投資人會開始質疑聯準會的決心。不過，儘管對短期通膨抱持疑慮，他對美國長期的經濟發展依然維持樂觀態度。他認為美國在2026年具備強勁的實質成長潛力，並表示目前並不特別擔心經濟會陷入衰退。

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