前美國歐巴馬政府預算局局長、現任投資銀行 Lazard(LAZ) 執行長 Peter Orszag 在達沃斯世界經濟論壇接受訪問時提出警告，他預測今年美國通膨可能出現「意外上行」，甚至有機會達到 4% 的水平。這個超乎市場預期的預測數據，恐將大幅增加聯準會未來制定貨幣政策的難度與複雜性。

薪資壓力與關稅遞延效應成物價推升關鍵

Peter Orszag 指出，推升通膨超乎預期的第一個關鍵驅動力來自於持續的薪資壓力。而第二個主要因素則是關稅對消費者物價產生的遞延效應。他強調目前大部分的關稅成本其實尚未真正轉嫁到終端價格上，過去企業多半透過提前採購建立庫存來緩衝關稅衝擊，但這些防禦性策略如今已逐漸耗盡。據他估算，一旦關稅效應全面發酵，可能將進一步推升通膨高達 50 至 70 個基點。

財政赤字超預期恐使聯準會陷入被動局面

除了薪資與關稅的影響之外，第三個推升通膨的因素在於美國財政赤字可能遠比目前的預測數據還要來得高。綜合考量這三大壓力來源，Peter Orszag 提出警告，這將導致聯準會在對抗與控制通膨的行動上變得更加落後。這意味著當局可能需要採取更為審慎的態度來面對利率決策，進而影響整體市場的資金流動與投資預期。

AI熱潮與高收入族群為支撐美國經濟雙核心

儘管對物價飆漲抱持擔憂，Peter Orszag 仍明確表示對 2026 年的整體經濟發展保持建設性看法。在剖析當前美國經濟結構時，他認為市場實質上僅由「人工智慧(AI)」與「高收入消費者」這兩股核心力量所驅動，一旦脫離了這兩個範疇，其他經濟活動的成長動能則顯得相對侷限，顯示經濟復甦呈現明顯的不均衡狀態。

企業面臨高度不確定性仍須穩健推進業務

在宏觀的全球局勢方面，Peter Orszag 觀察到世界正逐漸分裂為「兩極化」的陣營，一端是以中國、俄羅斯、伊朗及北韓為核心，另一端則是由美國主導的勢力。面對這樣充滿變數的地緣政治與商業環境，他給予企業界非常直接的建議，即便未來的市場不確定性將持續處於高檔，投資人與企業仍必須不畏艱難地繼續推進業務發展，在動盪中尋求突圍機會。

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