華爾街正密切關注被稱為「TACO」（Trump Always Chickens Out，意指川普總是在最後關頭退縮）的市場操作模式。上週，美國總統川普為爭取時間進行談判，宣布暫緩對伊朗能源設施的打擊行動，希望能重新開放重要原油航道荷莫茲海峽。Capital.com資深市場分析師Daniela Hathorn指出，從市場結構來看，這屬於經典的TACO動態，川普先是釋出升級衝突的訊號，但在面臨經濟後果時選擇退讓。她補充，這強化了美國政府正積極尋求退場機制的觀點，儘管具體路徑仍不明朗。

押注反彈！機構卡位標普500買權

Laffer Tengler Investments執行長Nancy Tengler表示，她的團隊在上週就察覺到美國政府對這場衝突及其對市場的影響感到「有些厭倦」。因此，她的公司在3月20日星期五買進了標普500指數(^GSPC)的買權，提前為週一可能出現的市場反彈進行佈局。這項交易在3月23日上午獲得回報，當時川普宣布因談判「具有建設性」，將推遲對伊朗發電廠的打擊計畫，這與不到48小時前的威脅態度大相徑庭。Tengler指出，川普非常關注股票市場的表現，且渴望贏得期中選舉，他不僅急於擺脫這場衝突，也清楚高昂的汽油價格將抵銷消費者的退稅紅利。

TACO模式曾帶動美股大漲逾37%

華爾街對TACO模式並不陌生。去年4月，川普公布全面關稅政策後引發股債雙殺，但隨後他暫停該計畫並改為與各國單獨談判，市場隨即強力反彈。最終標普500指數(^GSPC)在年底前大漲約37%，創下多次歷史新高。這個模式過於經典，以至於分析師開發了諸如BCA Research的「川普痛點指數」等工具，用來預測政策何時可能轉向。該指數追蹤短期股市波動、長期公債殖利率、房貸利率、汽油價格、通膨預期以及總統施政滿意度。在過去一週，該指數攀升至高於平均值約兩個標準差，創下歷史新高。

停火遇阻！伊朗態度成股市後市關鍵

然而，這次的TACO效應能否順利安撫市場仍充滿變數。盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen指出，政策反轉最終取決於伊朗的參與意願，但目前幾乎沒有跡象顯示對方願意配合。德黑蘭當局已拒絕美國提出全面重新開放荷莫茲海峽的停火計畫，同時美國已向該地區部署海軍陸戰隊和空降部隊，這條關鍵水道的停擺持續推升油價。BCA Research首席策略師Felix-Antoine Vezina-Poirier強調，伊朗目前掌握了下一步降溫衝突的主導權，雖然衝突似乎正朝著某種形式的解決方案發展，但現在就積極押注油價下跌仍為時過早。自戰爭爆發以來，布蘭特原油(BZ=F)期貨已狂飆超過40%，而標普500指數(^GSPC)則下跌約7%。那斯達克指數(^IXIC)與道瓊指數(^DJI)近期更跌入修正區間，皆從歷史高點回跌超過10%。

留意通膨風險！高油價恐衝擊投資組合

面對目前的市場局勢，川普在近期的內閣會議上坦言，他原本預期油價會漲得更高，股市會跌得更深。隨著油價突破每桶105美元，且10年期公債(^TNX)殖利率持續攀升，策略師們正將焦點轉向保護投資組合免受通膨與利率上揚的衝擊。Innovator Capital Management首席投資策略師Tim Urbanowicz提醒投資人必須保持高度謹慎，他指出，衝突持續的時間越長，油價維持在高檔的時間就越久，這將導致通膨居高不下的機率大幅增加，且目前看來這場危機並沒有簡單的退場機制。

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