營運強勁成長不踩煞車，高層樂觀看待2026年開局

Intact Financial(IFC)營運長Patrick Barbeau近期表示，公司憑藉強健的基本面與持續的營收成長動能，已在2026年取得「非常有利的開局位置」。他在一場會議中指出，回顧2025年的表現，公司創造了近20%的股東權益報酬率(ROE)。對於2026年第一季的展望，投資人可預期這股強勁的成長動能將持續發酵，不會出現明顯的放緩跡象。

獲利能力傲視產業平均，北美與英國市場穩健擴張

觀察各核心市場表現，Intact Financial(IFC)在加拿大市場的成長率超越同業約3個百分點，綜合成本率更優於產業平均達8個百分點，且在商業險等各領域均呈現全面性的優異表現。雖然個人險市場面臨約5%的通膨壓力而需要進一步調升費率，但公司仍長期維持低於95%的綜合成本率。在美國市場方面，公司專注於特殊險業務，並預期2026年將實現中個位數的成長，同時成功將資源引導至綜合成本率低於90%的優質產品線。此外，在英國與愛爾蘭市場，整合RSA與Direct Line品牌的重整工作已進入尾聲，將以單一品牌為逾千家經紀商提供服務。

導入逾600個AI模型，每年貢獻高達2億加幣實質效益

在AI技術的佈局上，Intact Financial(IFC)已具備顯著優勢。管理層透露，目前已大規模部署超過600個AI模型，每年可創造約2億加幣的經常性效益。受惠於近期AI工具的加速發展，公司有信心超越原本設定在2030年達到5億加幣效益的目標。面對市場對於AI普及恐削弱競爭優勢的疑慮，營運長認為規模經濟才是關鍵，公司旗下擁有超過600名數據科學家，並運用精準的數據分析來自動化核保與理賠決策，藉此鞏固其定價與核保績效的護城河。

結構性轉變發威，ROE長期展望邁向高十位數區間

管理層指出，Intact Financial(IFC)的ROE表現已從過去的中十位數結構性提升至高十位數區間。這項顯著的成長主要歸功於三大因素：首先是業務結構向長期ROE較高的商業險與特殊險傾斜；其次是收購業務的績效改善，例如美國的OneBeacon已連續12個季度將綜合成本率控制在80%左右的優異水準；最後則是AI驅動的精準定價技術，已從加拿大的個人險業務，成功複製到商業險、特殊險以及美國與英國市場，進一步提升整體的獲利能力。

併購市場轉趨活躍，手握巨額資金伺機啟動大型交易

針對未來的資本配置，Intact Financial(IFC)觀察到目前的併購環境是過去12至18個月以來最活躍的時期。公司始終維持嚴格的投資紀律，要求收購案必須具備至少15%的預期報酬率，而過去15年來的內部報酬率(IRR)更保持在20%左右的高水準。憑藉著美國業務與全球特殊險版圖的擴大，目前的潛在市場規模已較十年前暴增十倍。在無需發行新股的情況下，公司目前具備約50億加幣的收購資金，受惠於資本的持續累積，預計到年底時，這筆併購銀彈更有望攀升至70億加幣的規模。

打破景氣循環迷思，穩定獲利成長實力不容市場低估

營運長特別提醒，市場可能低估了公司跨入「新ROE區間」的潛力與價值。過去十年來，Intact Financial(IFC)維持了12%的每股營業淨利(NOIPS)年複合成長率，且管理層深信未來仍有充足的機會延續這項優異紀錄。此外，憑藉著卓越的營運體質，即使在整體產業獲利能力下滑的時期，公司依然能維持穩健的ROE表現。因此，管理層對於目前的產業景氣循環階段並不感到擔憂，展現出高度的營運韌性與自信。

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