伊朗封鎖海峽弄巧成拙，波斯灣國家將啟動大規模繞道基建

Galaxy Digital 執行長 Mike Novogratz 近日指出，伊朗向世界展示其具備封鎖荷姆茲海峽的能力，反而犯下了戰略上的錯誤。他在 Podcast 節目中向主持人 Anthony Scaramucci 表示，拿封鎖荷姆茲海峽來威脅大家「只能用一次」。因為市場現在意識到該海峽確實可能被全面封鎖，Novogratz 預期中東國家將啟動大規模的基礎建設，包含興建全新管線甚至是運河，試圖徹底擺脫對荷姆茲海峽的依賴。

基礎設施擴建成本高昂，沙烏地阿美緊急提升紅海港口產能

為了應對潛在危機，沙烏地阿拉伯國家石油公司（簡稱沙烏地阿美）已經採取緊急措施，將其東西向管線的每日運送量全面提升至 700 萬桶，並將原油從波斯灣沿岸轉向紅海的延布港。然而，現有的基礎設施原本只是為了解決短暫的運輸中斷，並非用來進行結構性的長期改道。以阿拉伯聯合大公國的哈布山至富吉拉管線為例，全長僅 248 英里，每日運送量為 150 萬桶，卻耗資高達 42 億美元，且預算超支近 10 億美元。

完全取代海峽運量難度極高，整體改道工程恐需耗費數年

這條管線只是單一國家的小型工程，如果要完全取代荷姆茲海峽每日高達 2000 萬桶的龐大吞吐量，意味著必須建造數條同等規模的管線，並搭配全新的出口終端、儲備油槽與深水裝卸泊位。如果一條小型管線就要花費 42 億美元，整個繞道網路的總花費將達到這個數字的數倍之多。Novogratz 坦言，這項宏大的工程無法在 18 個月內迅速完成。

短期油氣危機難解，預測市場看淡荷姆茲海峽交通迅速恢復

與此同時，預測市場 Polymarket 的交易員對短期內解決衝突仍持懷疑態度。數據顯示，美國與伊朗在 6 月 30 日前達成停火的機率為 64%，而年底前達成的機率為 78%。對於荷姆茲海峽交通能否在 4 月份恢復正常，市場認為機率僅有 32%。沙烏地阿美執行長 Amin Nasser 將此形容為當地油氣產業面臨的最大危機。雖然短期內較高的油價可以緩解部分衝擊，但長期的出口改道意味著營運成本將永久上升，並需要投入數十億美元新建港口基礎設施。

基礎建設需求大增，福陸(FLR)等工程承包商可望奪下數百億美元大單

在這場變局中，工程承包商無疑是最明確的受惠族群。塞班公司在沙烏地阿拉伯已經與沙烏地阿美建立了正式的工程總承包合作夥伴關係，而福陸(FLR)在中東波斯灣地區也擁有深厚的投資組合與業務佈局。如果 Novogratz 所描述的基礎建設熱潮成真，未來十年這些工程公司的合約金額有望高達數百億美元。雖然如果川普陣營成功推動政權更迭，荷姆茲海峽的威脅可能會消退，從而消除這筆龐大支出的必要性；但只要伊朗軍事機構仍牢牢掌控大局，波斯灣國家恐怕別無選擇，只能透過大規模投資基礎建設來一勞永逸地解決海峽咽喉的威脅。

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