中東地緣政治衝突持續升溫，市場對全球經濟與股市的擔憂正快速加劇。能源產業界與華爾街分析師普遍認為，若荷莫茲海峽無法在未來一至三週內重新開放，原油市場的後續效應將急遽惡化。儘管歐美市場暫時透過釋出戰略儲備等措施壓抑油價，但這些緩衝手段預計在四月中旬失效。屆時，各國政府恐難以阻止能源價格大幅飆升，進而對整體經濟造成深遠影響。

荷莫茲海峽停擺，全球20%原油供給告急

隨著周邊地區的民用船隻與能源基礎設施遭到攻擊，狹窄的荷莫茲海峽交通目前已陷入停滯。這條水道雖然全長僅約100英里，卻掌握著全球約20%的原油供給命脈。為了爭取市場喘息空間，美國及其他國家正史無前例地釋放高達4億桶的戰略原油儲備，並暫時解除對部分俄羅斯與伊朗原油的制裁。然而，無論是透過管線改道或釋出庫存，都無法完全取代海峽重新開放所帶來的實質運輸效益。

雪佛龍(CVX)與殼牌(SHEL)高層齊示警

能源巨頭對於這場危機的擴散風險感到憂心忡忡。雪佛龍(CVX)執行長魏斯(Mike Wirth)在休士頓舉辦的標普全球CERAWeek能源會議上明確表示，荷莫茲海峽關閉的實質影響正蔓延至全球各地。幾天後，殼牌(SHEL)執行長薩旺(Wael Sawan)也呼應此觀點，指出這波供應鏈中斷的危機最初從南亞發酵，隨後蔓延至東南亞與東北亞，並預期在四月份進一步重創歐洲市場。

實體原油狂飆！杜拜原油暴漲高達76%

德州大學奧斯汀分校能源市場分析師卡希爾(Ben Cahill)點出，目前金融市場上的「紙上價格」與實際交割的「實體價格」存在巨大落差。從2月27日至3月27日期間，作為金融市場指標的布蘭特原油期貨價格上漲36%，突破每桶113美元；然而，追蹤中東實體交割的杜拜原油價格卻狂飆76%，來到每桶126美元。儘管美國前總統川普多次透過言論干預來壓抑期貨市場的恐慌情緒，但實體市場的短缺現實已難以忽視。此外，日本與南韓的液化天然氣價格也大漲48%，航空燃油成本更持續攀升。

通膨隱憂重燃！標普500指數重挫逾3%

實體能源供給短缺的陰霾，正無情地侵蝕金融市場的信心。標普500指數(SPX)在短暫微幅反彈後，隨即在三個交易日內重挫3.4%。與此同時，10年期美債殖利率在衝突期間大幅攀升約0.5個百分點，來到4.4%的高位。這反映出投資人對通膨死灰復燃的深切擔憂，並預期美國聯準會恐難以如期降息。儘管市場仍抱持著衝突有望提早落幕的一絲希望，但地緣政治的不可測性正持續挑戰華爾街的風險承受度。

四月中旬面臨石油懸崖！復產恐耗時數月

BCA Research宏觀地緣政治策略師帕皮克(Marko Papic)分析，目前全球每天約損失450萬至500萬桶原油，約占全球供給量的5%；他警告，當戰略儲備在四月中旬耗盡時，世界將面臨嚴峻的「石油懸崖」，原油缺口恐將倍增。更棘手的是，由於缺乏足夠的儲存空間，許多中東產油國已被迫關閉油井。科威特石油公司執行長阿爾薩巴(Nawaf al-Sabah)坦言，即便衝突立刻結束，恢復全面生產仍需耗費三到四個月的時間。雖然官方對緩解危機抱持樂觀態度，但只要海上運輸威脅持續存在，全球經濟就離陷入重大衰退更近一步。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息