發表
我的網誌
高階主管在財報會議上向投資人說明，受到美國政府停擺導致的延遲影響，第四季財政表現承壓。然而，國防終端市場的需求訊號依然強勁，隨著採購活動恢復正常，公司營運有望迎來顯著復甦。執行長 Michael Murray 將年度定調為「轉型年」，強調資產負債表已大幅改善，並擴充了製造與自動化能力，更透過一系列策略合作夥伴關係，積極拓展在國防與無人機領域的龐大商機。財務長 Erich Manz 也指出，公司正步入多年轉型計畫的第二階段，未來將致力於提升營運能見度與財務報告的透明度。
政府停擺衝擊訂單出貨，非產品營收逆勢成長
受到美國政府停擺及相關採購遞延的衝擊，截至2025年12月27日的第四季總營收降至840萬美元，較前一年同期的1460萬美元大幅下滑。這主要影響了專案訂單時程、產品出貨及合約活動的進展。其中，產品營收從1260萬美元驟降至560萬美元，除了美國國防應用產品訂單延遲外，標準訓練與模擬設備的訂單量也低於季節性預期。不過，隨著後續訂單流量回歸正軌，加上歐洲新訂單超越預期，營運壓力已逐步緩解。
MicroLED專案挹注動能，自動化有效控管成本
在非產品營收方面，受惠於軍用擴增實境頭盔（IVAS）的彩色 MicroLED 開發計畫推動，研發資金與合作協議收入逆勢成長，從170萬美元攀升至250萬美元。雖然部分獎勵金因延遲而減少，但已順利取得多項新合約。產品營收成本為470萬美元，占淨產品營收的83%，較前一年同期的84%微幅改善。這歸功於產品組合的優化、品質提升計畫及自動化導入，讓公司在產量下降的情況下，依然能維持良好的成本控制。此外，研發費用因持續投資 MicroLED 製程增加至350萬美元，銷售及行政費用則因籌資與合作交易的專業服務費上升至450萬美元。
成功募資充實營運資金，財務體質獲得大幅強化
為了鞏固財務基礎，Kopin(KOPN)在2025年成功向策略性與機構投資人籌集了5600萬美元的資金。截至2025年12月27日，公司持有的現金與約當現金達到3780萬美元，另有2300萬美元的保證金列為長期資產。值得注意的是，基於會計準則考量，公司在第四季暫時將英國實體解除合併報表，這使得合併報表中的現金減少了約800萬美元。財務長強調這屬於暫時性情況，預期在短期內就會重新合併，且該變動對整體實際營運表現並沒有造成重大影響。
搶攻220億美元軍備大單，聯手夥伴擴張歐洲版圖
國防專案依然是 Kopin(KOPN) 最核心的業務與最強勁的成長引擎，不僅持續供應熱成像武器瞄準系統，更深入參與了高達220億美元的美國陸軍士兵穿戴式任務指揮系統（SBMC）計畫。執行長指出，由 IVAS 資助的彩色 MicroLED 專案正順利推進中。同時，公司於八月宣布與 Theon International 結盟，成功打入歐洲、東南亞及北約成員國的龐大國防市場。目前雙方已展開聯合開發與銷售，並在2026年第一季簽下三家歐洲新客戶，預期這項合作將在明後兩年為營收帶來具體且顯著的貢獻。
奪下指標性研發合約，在手訂單上看數千萬美元
公司透過 IBAS 計畫獲得了價值1540萬美元的彩色 MicroLED 專案，執行長將此視為一項「具里程碑意義的勝利」，並強調光是在美國市場，就擁有高達10億美元的潛在商機。此外，公司也針對歐洲市場與 Theon 達成類似的產品協議，進一步擴大了全球市場的觸角。針對分析師提問，經營團隊透露年底未交貨訂單總額約落在3700萬美元左右，並樂觀預期在未來八週內，還會再拿下價值「數千萬美元」的大型訂單，預計將於2026年陸續出貨。
光學自動化產線全面啟動，新一代顯示技術將亮相
Kopin(KOPN) 的光學自動化計畫已全面投入運作，不僅顯著提升了產能吞吐量與品質穩定度，在全面量產下預計每年可節省超過100萬美元的營運成本，這些效益將在2026年的財報中逐漸顯現。此外，公司積極推進 NeuralDisplay 技術，將傳統微型顯示器轉化為具備雙向感測系統的創新設備，能同時傳輸與接收影像數據，不僅提升畫質，更能大幅降低功耗，未來將廣泛應用於國防與商業領域。執行長也預告，計畫於2026年針對兩個全新市場推出兩款新產品，為後續成長增添想像空間。
搶搭無人機百萬台採購熱潮，保守預估全年營收表現
著眼於美國陸軍未來將採購超過100萬架無人機的明確訊號，Kopin(KOPN) 積極與 Ondas Holdings(ONDS) 及 Unusual Machines(UMAC) 等無人機企業展開結盟。市場預期，第一人稱視角（FPV）無人機市場將以31%的年複合成長率，從不到3億美元成長至2030年的12億美元規模。公司目前正與客戶洽談約6萬至10萬台 FPV 設備的需求，這相當於12萬至24萬組微型顯示器與光學元件的潛在出貨量。展望未來，考量到政府停擺的遞延效應可能延續至2026年第一季，公司給出5200萬至6000萬美元的保守營收預測，並將全力推進微型顯示器量產與擴展戰略合作夥伴的收益。
高解析度微型顯示器與光學元件專業製造商
Kopin Corp 是一家專精於高效能客製化光學解決方案的科技公司，產品涵蓋高解析度微型顯示器、光學元件、子組件及頭戴式設備。公司的核心技術廣泛應用於國防領域，包含士兵裝備、航空電子設備、裝甲車輛以及軍事訓練與模擬系統。產品陣容包含液晶顯示器（LCD）、矽基鐵電液晶（FLCoS）以及有機發光二極體(OLED)等微型顯示技術。就市場分布而言，公司的營收主要來自美洲地區，同時在亞太、歐洲及其他國家也設有業務據點。2026年3月26日，Kopin(KOPN) 的收盤價為1.9250美元，較前一日下跌0.3750美元，跌幅達16.30%，當日成交量為4,600,525股，成交量較前一日微幅增加0.10%。
