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自從人工智慧成為美股市場的下一個大趨勢以來，投資人要虧損相對困難。在2023年至2025年期間，標普500指數和那斯達克綜合指數的平均漲幅分別高達21%和30%。然而，今年的情況完全不同，進入2026年以來，地緣政治緊張局勢、期中選舉的不確定性，以及聯準會政策方向等多重因素，導致標普500指數和那斯達克指數雙雙下挫，要在市場上創造超越大盤的成長突然成為一項挑戰。
在此同時，美股市場正在閃爍著二十多年來未曾見過的不祥警告。接下來將探討今年稍後美股可能發展的方向，並評估投資人應該如何應對持續的市場波動。
美股浮現2000年以來罕見警告訊號
評估股票價值有許多不同的方法，華爾街分析師使用的傳統指標包括股價營收比、本益比或預估本益比。在將一家公司與同業進行基準比較時，這些指標都能提供幫助，但這些倍數估值法的缺點在於無法反映一次性的異常情況，換句話說，這些比率對非經常性的商業趨勢高度敏感。
能降低這種風險的一種估值技術是「經循環調整本益比」。經循環調整本益比採計了過去10年的財務數據，涵蓋不同市場週期中的獲利成長與股價趨勢，這些週期可能曾經歷過異常的通膨水準或利率調整。目前，標普500指數的席勒經循環調整本益比為39，這是歷史上第二高的數值，唯一一次高於目前水準的時期是在2000年達康泡沫的最高峰階段。
AI獲利支撐市場基本面與過去泡沫不同
在金融史上，經循環調整本益比飆升至異常水準有兩個著名時期。第一次是在1920年代末期，當時指標觸及頂峰後不久美股就發生了崩盤，引發了經濟大蕭條。而另一個指標飆升至無法維持的水準後市場出現反轉的著名例子，就發生在達康泡沫破裂之後。從這些歷史趨勢來看，似乎暗示美股在2026年某個時刻將面臨大幅度的修正。
實際上，目前推動市場上漲的動能，也就是人工智慧驅動的成長，與1920年代和2000年代初期有著本質上的不同。舉例來說，在網際網路發展初期，許多公司缺乏具體的商業計畫或能從線上服務中實質受惠的產品線，當時許多陣亡的公司從一開始就建立在一廂情願的想法上，根本不該獲得如此驚人的估值。而人工智慧時代則截然不同，雖然有些公司可能存在不合理的溢價，但對美股市場影響力最大的兆元科技巨頭們，大多已經從人工智慧中創造了創紀錄的獲利。
淘汰投機股並增加現金以應對市場波動
雖然市場不至於崩盤並進入長期的熊市，但2026年可能會出現一段較長時間的回跌。這引發了一個關鍵問題：聰明的投資人該如何調整投資組合以降低下跌風險。
首先，投資人應該考慮避開投機型股票。雖然追求不對稱的潛在上漲空間既誘人又充滿話題性，但這些企業往往尚未獲利，且依賴著未來某個未知時間點才能商業化的登月計畫。在市場充滿不確定性的時期，這類股票通常是最先遭到拋售的標的。
其次，選擇買進具有穩健商業模式並能持續創造現金流的藍籌股。這種策略有助於建立多元化的投資組合，並能參與多個不同產業的發展，避免投資組合過度集中於單一主題或類股，進而有效平衡市場帶來的波動風險。
最後，保留充足的現金通常是個明智的決定。在股票部位之外搭配現金，能在遭遇劇烈拋售壓力時提供財務彈性，讓投資人有機會在優質企業股價回跌時逢低佈局，藉此強化長期的獲利潛力。
