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新聞摘要
摩根士丹利證券最新報告指出，傳統NAND在2026年下半年可能面臨供給缺口達40%，旺宏(2337)成為台廠記憶體股首選，受惠此波短缺機會。大摩分析師顏志天表示，舊世代MLC與TLC NAND供不應求程度加劇，價格自2026年第1季至第4季預期上漲超過200%。相較DDR4，旺宏在成熟製程NAND領域具優勢，取代華邦電(2344)成為大摩偏好標的。報告強調，工業與企業應用需求韌性強，旺宏有望捕捉價格上漲帶動的成長。
事件背景
大摩在「大中華半導體產業」報告中分析，全球主要供應商持續縮減成熟製程NAND供給，與DDR4情況不同。MLC NAND需求維持韌性，受其耐用性及工業應用價格敏感度低所支撐。預期下半年缺口擴大至40%，旺宏(2337)作為全球非揮發性記憶體領導廠之一，最能受惠結構性短缺。報告同時指出，TLC NAND也面臨類似壓力，旺宏的積體電路設計與製造業務將直接連結此趨勢。
市場反應
大摩將旺宏(2337)評等升為首選，轉移自華邦電(2344)，後者與南亞科(2408)等DRAM股降至中立。DDR4價格漲勢延續，但中小型客戶反彈及供應商出售庫存，顯示上行空間受限。旺宏在NAND領域的定位，吸引法人關注，報告預測其營運將因價格上漲而改善。產業鏈中，旺宏的系統應用產品銷售，也將間接受傳統記憶體需求復甦影響。
後續觀察
投資人可追蹤2026年第1季MLC NAND價格變化，以及旺宏(2337)後續財報中非揮發性記憶體出貨量。供給短缺若持續，旺宏的製造與測試業務將面臨產能調配壓力。同時，監測全球供應商縮減動態，以及工業應用需求是否如預期韌性。DDR4擴產計畫可能間接影響NAND市場平衡，需留意相關公告。
旺宏(2337)：近期基本面、籌碼面與技術面表現
基本面亮點
旺宏(2337)為電子–半導體產業全球非揮發性記憶體領導廠之一，總市值2534.0億元，本益比14.6，稅後權益報酬率0.0%。營業項目涵蓋積體電路、各種半導體零組件及其系統應用產品的研究發展、設計、製造、測試、銷售及顧問諮詢。近期月營收表現強勁，2026年2月單月合併營收3029.95百萬元，年成長59.98%，創40個月新高；1月營收3017.01百萬元，年成長51.41%，創39個月新高。2025年12月營收2632.34百萬元，年成長44.94%；11月2444.32百萬元，年成長24.62%；10月2652.45百萬元，年成長24.22%。市場需求復甦推動營收爆發，顯示業務發展正面。
籌碼與法人觀察
三大法人近期買賣動態活躍，2026年3月26日外資買超5393張，投信賣超1471張，自營商買超1718張，合計買超5641張，收盤價128.00元；3月25日外資買超2226張，合計買超1920張，收盤價142.00元。主力買賣超方面，3月26日主力賣超7469張，買賣家數差68，近5日主力買賣超-7.7%，近20日1.3%，收盤價128.00元；3月25日主力賣超111張，近5日-9.4%。整體顯示外資持續加碼，主力呈現震盪，集中度略升，法人趨勢偏向正面觀察。
技術面重點
截至2026年3月26日，旺宏(2337)股價收128.00元，漲跌+0.00元，漲幅0.00%，開盤128.00元，最高128.00元，最低128.00元，振幅0.00%，成交量144244張。近60個交易日，股價從2025年11月28日的34.10元上漲至目前128.00元，短中期趨勢向上，MA5約140元、MA10約135元、MA20約120元、MA60約100元，收盤價高於各均線顯示多頭格局。量價關係上，當日成交量144244張低於20日均量約200000張，近5日均量約180000張小於近20日均量，量能略縮。關鍵價位方面，近60日區間高160.00元、低31.20元，近20日高148.50元、低99.00元，提供支撐壓力參考。短線風險提醒，需注意量能續航不足，可能導致震盪加劇。
總結
旺宏(2337)受大摩青睞，NAND供給短缺預期帶動價格上漲，近期營收年成長逾50%，外資買超明顯，股價站穩均線。投資人可留意後續月營收及法人動向，監測供給缺口演變與產能變化，潛在風險包括需求波動及競爭加劇，以事實為依據觀察市場發展。
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