面對市場波動，尋求防禦性資產的投資人通常會轉向配息型股票。近期資金也開始流入中小型配息股。自2月28日伊朗爆發衝突並帶動原油價格上漲以來，市場今年持續動盪。儘管週三有報導指出美國已向伊朗提出結束衝突的計畫，帶動股市走高，但標普500(GSPC)今年以來仍下跌約4%。與此同時，以小型股為主的羅素2000(RUT)在2026年則呈現微幅正報酬。

油價上漲助攻獲利中小型股表現逆勢抗跌

美國銀行預期，在獲利加速成長的推波助瀾下，中小型股今年的表現將超越超大型股。美國銀行美國中小型股策略主管 Jill Carey Hall 表示，自去年夏天以來，該機構便持續看好小型股，而油價走高也對企業獲利帶來適度的正面效益。如果衝突持續且油價維持在高檔，相較於消費等受害產業，小型股有更高比例集中在受惠於高油價的領域。此外，小型股與市場波動率呈現負相關，而恐慌指數 VIX 已從去年底的13低點，飆升至本月的25以上。當 VIX 指數超過20時，通常代表投資人的不確定性與恐懼情緒升溫。

中型股表現超越小型股成市場避風港

中型股的表現甚至比小型股更好，涵蓋中型股的標普400(MID)指數今年以來上漲近3%。這類公司通常被認為比小型企業更具穩定性，且估值往往低於大型股。由於投資人尋求可靠的收益來度過市場震盪，配息型股票今年的表現也優於整體大盤。這類公司普遍被視為防禦型標的，因此波動度低於大盤。將配息與中小型股結合，有機會成為追求高品質標的投資人的致勝策略。歷史經驗顯示，在 VIX 指數上升期間，具備高品質且能將現金回饋給股東的小型股，往往是表現最佳的投資風格。

華爾街篩選潛力股能源與保險產業入列

為了找出自伊朗衝突以來表現上揚、深受華爾街青睞且具備配息條件的股票，透過市場數據從標普400(MID)與小型股標普600(SML)中進行篩選。根據 FactSet 數據，這些入選公司本月以來至少上漲1%，並獲得超過55%分析師給予買進評等，且距離分析師平均12個月目標價至少有10%的上漲空間。其中有三檔屬於能源產業，正受惠於油價上漲的趨勢。摩根大通分析師 Arun Jayaram 在週五的報告中指出，無論衝突持續多久或原油供應何時恢復正常，地緣政治風險溢價都將對油價產生深遠影響。美國頁岩油公司及加拿大油砂業者有望成為相對贏家，因為原油買家可能會將採購來源從中東分散，轉向具備財政穩定與供應鏈安全的地區。

點名能源與保險股具備雙位數成長潛力

摩根大通將小型股 Crescent Energy(CRGY) 的評等調升至加碼，該股具備3.8%的殖利率，且平均目標價暗示其有近18%的上漲空間。同時，摩根大通也對另外兩檔股票給予加碼評等，分別是小型股 California Resources(CRC) 以及中型股 Viper Energy(VNOM)。根據 FactSet 數據，前者殖利率為2.5%，距離平均目標價有12%的上漲空間；後者殖利率達4.6%，具備10.5%的上漲空間。另一檔符合篩選條件的公司是中型保險商 Unum(UNM)，該公司提供2.5%的殖利率，且距離平均目標價有約26%的上漲空間。

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