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禾伸堂(3026)於昨日法說會上，董事長唐錦榮透露，公司深耕電源用積層陶瓷電容（MLCC），已切入輝達AI伺服器供應鏈，包括A100、H100、Blackwell及Vera Rubin平台，在AI電源領域供應占比達五至六成。隨AI需求擴大，今、明年營運審慎樂觀。法人預期，今年被動元件業務營收成長二至三成，整體獲利增幅優於營收，明年受惠新平台放量，成長動能擴大。目前AI相關營收占比約18%，今年有望倍增。
法說會細節揭露
禾伸堂主力產品為NP0型電容，具低損耗、高壓、高穩定特性，並具客製化能力，已成為高階AI伺服器關鍵元件。AI應用帶動高階電源設計升級，電容在AI系統被動元件中占比高達六成。公司過去四年投入約30億元擴產，預計2026年至2029年再投入30億元，持續擴大AI電源相關產能。現階段MLCC產線集中在台灣，AI產品產能利用率已超過100%，透過汰換低毛利消費性產品產線及優化設備，全面轉向高階應用，交期維持在16至20周。
產品策略與合作
唐錦榮強調，禾伸堂不以漲價作為主要成長方式，而是透過產品組合優化與規格升級，提升平均單價與獲利能力。公司與國際大廠維持長期合作關係，過去除2018年產業缺貨外，鮮少採取全面調價策略。當前市場高階產品價格走揚，主要反映研發投入與技術門檻提升。明年隨輝達新世代平台全面放量，用量與滲透率將進一步提升。
法人與市場觀點
法人看好禾伸堂AI相關業務放量，預期今年AI營收占比倍增，將帶動整體表現。市場關注公司與輝達供應鏈的深度整合，以及被動元件產業的供需變化。產業鏈中，高階電源需求持續成長，有助禾伸堂維持競爭優勢。
未來追蹤重點
投資人可留意禾伸堂AI產品滲透率變化，以及2026年起擴產計畫的執行進度。新平台量產時點及產能利用率，將影響後續營運動能。同時，監測被動元件市場價格走勢及國際合作動態。
禾伸堂(3026)：近期基本面、籌碼面與技術面表現
基本面亮點
禾伸堂主要從事MLCC製造及代理電子元件，營業項目涵蓋被動元件、系統模組、主動元件，屬電子–電子零組件產業。2026年總市值201.6億元，本益比18.5，稅後權益報酬率4.8%。近期月營收表現波動，202602單月合併營收1018.59百萬元，月變動-22.25%，年成長-2.3%，創24個月新低。202601營收1310.07百萬元，年成長22.34%，創43個月新高。202512營收1135.93百萬元，年成長11.35%。整體顯示營運重點轉向高階應用，AI業務貢獻漸增。
籌碼與法人觀察
近期三大法人買賣超呈現波動，20260324外資買賣超-1365張，投信0張，自營商59張，合計-1306張，收盤價121.50元。20260323外資314張，合計434張，收盤價120.00元。20260225外資1851張，合計1878張，收盤價120.00元。官股持股比率約5.84%至6.18%間變動。主力買賣超方面，20260324 -1350張，買賣家數差72，近5日主力買賣超1.8%，近20日3.2%。20260225主力1506張，近5日25.3%。顯示法人動向分歧，主力近期轉為淨賣出，集中度有輕微變化。
技術面重點
截至20260226，禾伸堂收盤價119.00元，開盤120.00元，最高120.00元，最低117.50元，漲跌-1.00元，漲幅-0.83%，振幅2.08%，成交量1759張。回顧近60交易日，股價區間約78.00元至145.00元，近期從20260130的104.50元上漲至119.00元，短中期趨勢顯示MA5、MA10上穿MA20，呈現多頭排列，但距MA60仍有差距。量價關係上，當日成交量1759張高於20日均量約1000張，近5日均量較20日均量增加約20%，顯示買盤湧入。關鍵價位方面，近20日高點120.00元為壓力，近60日低點78.00元為支撐。短線風險提醒，需注意量能續航，若成交量回落可能出現乖離修正。
總結觀察
禾伸堂AI業務占比提升及擴產計畫，為近期重點。投資人可追蹤月營收變化、法人買賣動向及技術指標如MA線位置。市場波動中，產能利用率及供應鏈進展值得持續關注，以掌握營運實質影響。
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