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古爾斯比：如果通膨失控，就得升息！
昨(23)日市場焦點仍持續落於霍爾木茲海峽、海灣衝突升級等焦點，川普(Donald Trump)在美股開盤前，於自家社群媒體Truthsocial上發文表示：「我很高興地報告，過去兩天，美國和伊朗就徹底解決我們在中東的敵對行動進行非常良好且富有成效的對話。鑑於這些深入、詳細和建設性的對話的基調和氛圍，以及本週將繼續進行的對話，我已經指示美國陸軍部暫停對伊朗發電廠和能源基礎設施的一切軍事打擊，為期五天，但前提是正在進行的會談和討論取得成功。」令美股昨(23)日早盤一度強彈，
(Trump發文表示對話有成，對伊朗的軍事打擊暫緩5日 資料來源：Truthsocial)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
但伊朗議會議長穆罕默德·巴克爾·加利巴夫(Mohammad-Bagher Ghalibaf)於社群媒體X上發布貼文表示：「
(1)伊朗人民要求對侵略者進行徹底且懊悔的懲罰。所有伊朗官員都堅定支持他們的最高領袖和人民，直到達成這個目標。
(2)與美國未進行任何談判，假新聞被用來操縱金融和石油市場，以逃離美國和以色列陷入的泥淖。」伊朗方立即否認談判的消息，則明顯導致美股反彈幅度出現收斂，
(Ghalibaf發文表示未與美國進行任何談判_1 資料來源：Mohammad-Bagher Ghalibaf's X)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
(Ghalibaf發文表示未與美國進行任何談判_2 資料來源：Mohammad-Bagher Ghalibaf's X)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
雖然川普(Donald Trump)在佛羅裡達州西棕櫚灘會見記者時表示：「美國已與伊朗進行了深入討論，雙方找到關鍵共識，我們在重大問題上達成了共識，可以說我們幾乎在所有方面都達成了一致。他們和我們一樣，都渴望達成協議。」不過伊朗否認在前，令市場仍審慎等待，美軍停火後是否如期於週末達成協議，部份目光轉回衝突引發的通膨上，
昨(23)日文中提及，英國央行(BoE)發布的公告「並未排除升息對抗通膨」的選項，而Fed官員部份，芝加哥聯儲主席古爾斯比(Austan Goolsbee)昨(23)日接受CNBC專訪時，對政策前景部份表示：「我在2025年度最後一次會議上投了反對票，因為我們沒有數據表明通膨正在消失。短期內應該降息的論點是基於通膨只是暫時的，最終會消失。我仍然相當樂觀地認為，到2026年底，利率可能會下降。但我希望看到通膨率重回2%的軌道上的證據。這無疑為我們的計劃帶來了阻礙。
(Goolsbee表示自己仍樂觀看待2026年底利率可能下降 資料來源：CNBC Television)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
當我思考什麼因素會導致通膨持續更長時間而不再是暫時的，其中一個關鍵機制是，如果每個人都開始預期通膨將保持在高位。大量研究表明，汽油價格對個人對未來一年通膨預期有著非常大的影響。目前通膨率已經高得令人不安，遠高於目標水準。現在又加上可能持續的汽油價格衝擊，我認為，正如我所說，這是一個非常關鍵的時刻。我們只能希望這不會對經濟造成持久影響。」
(Goolsbee表示通膨預期維持高企，汽油又對1年期通膨預期有非常大的影響，只能希望不會對經濟帶來持久影響 資料來源：CNBC Television)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
被詢問到「是否為了抗通膨選擇對就業疲軟視而不見時」回答：「在制定貨幣政策框架時，我們確實考慮過這個問題：如果Fed的兩項授權任務同時出現問題時該怎麼辦？這意味著我們將考察哪一方的偏差更大，以及我們預計雙方分別需要多長時間才能恢復到可接受的水平？
你看一下失業率，它並沒有大幅上升。因此，我認為在人口成長和移民潮導致勞動力供應存在許多不確定性的當下，以薪資新增就業職位作為勞動市場疲軟的指標有些不可靠。
所以我比較傾向於關注失業率、裁員率、招募率和職缺率等指標。這些指標大多保持穩定，並且比通膨目標更接近充分就業水準。因此，我認為目前通膨率略高於就業率。」
(Goolsbee表示對比新增就業，更關注失業率、裁員率、招募率和職缺率 資料來源：CNBC Television)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
對於通膨部份表示：「我對長期經濟情勢持樂觀態度，但對短期通膨前景則略顯悲觀，因為在我看來，有很多因素可能導致這次的情況重演，就像之前團隊過渡期的那次一樣，當時所有人都想當然地認為供應鏈會很快恢復正常，通膨也會隨之消失。
到目前為止，通膨預期似乎確實穩定下來了，但這有點像通膨預期的『曬傷理論』。一旦預期開始出錯，你就會後悔當初沒塗防曬乳。你知道，一旦貓從袋子裡跑出來，就很難再把它弄回去。」
(Goolsbee表示自己對於短期通膨前景略悲觀 資料來源：CNBC Television)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
被詢問到「升息是否為考慮硬對油價飆升以及潛在通膨的方法之一」時，表示：「所有選項始終都在討論範圍內。如果我們看到通膨表現穩定，今年仍有可能回到多次降息的環境。但我也能預見另一種情況：『如果局勢走向不同，通膨變得失控，我們可能需要調升利率。』關鍵在於，從歷史上看，石油衝擊往往是一種導向『停滯性通膨』的衝擊，也就是在讓就業狀況惡化的同時，又讓通膨變得更糟。
那是情況最惡劣的一種衝擊，也是中央銀行最難面對的處境，因為並沒有現成的應對方案。這絕對取決於局勢如何演變，以及這種衝擊究竟會是持久的，還是轉瞬即逝。」
(Goolsbee被問到升息是否為對抗通膨手段之一時表示所有選項始終都在討論範圍內，如果通膨走向失控，就得升息 資料來源：CNBC Television)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
聯準會理事米蘭(Stephen Miran)昨(23)日接受Bloomberg專訪，被問到「Fed主席鮑爾(Jerome Powell)上週於記者會承諾穩定通膨預期，現階段是否值得？」時，回答：「是的，你看，傳統的央行理論——聯準會的常規觀點是：石油衝擊會影響總體通膨，但對核心通膨的傳導程度並不像對總體通膨那麼大。因此，通常情況下你會選擇『略過』石油衝擊。
(Miran表示石油帶來的衝擊對核心通膨的影響不如整體通膨那麼大 資料來源：Bloomberg Television)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
目前有兩種例外情況，會讓你想要對此做出反應：第一，是如果一年期以後的通膨預期開始走高。到目前為止這還沒發生。當然，未來一年內的通膨預期確實上升了，但當我觀察一年期以後的CPI掉期市場時，變動並不大。中期五年、以及五年期遠期通膨預期最近實際上還在下降。所以目前沒有這方面的證據。
(Miran表示一年期通膨預期確實上升，但掉期市場變動不大，且五年遠期仍在下降 資料來源：Bloomberg Television)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
另一個讓你想要應對石油衝擊的理由，是如果你看到了『工資—物價螺旋』——也就是工資隨油價和汽油價格上漲而調升，這可能導致那種你想要預先防範的、自我強化式的通膨動態。但同樣地，到目前為止幾乎沒有證據顯示發生了這種情況。事實上，過去幾年工資壓力一直處於穩定且持續下降的狀態。所以這也是我目前沒看到的。
(Miran表示過去一年工資穩定並持續下降，並沒有看到工資物價螺旋 資料來源：Bloomberg Television)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
因此，現在的勞動力市場還沒強大到需要擔憂的地步。我認為勞動力市場仍需要貨幣政策的額外支持，這就是為什麼我在上次會議中投下反對票，正如我在之前所有會議中持續投下反對票一樣。」
(Miran表示現在勞動市場還沒強勁到需要擔憂，仍需貨幣政策扶持 資料來源：Bloomberg Television)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
對於油價部份表示：「我認為很多與會者，包括我，都對根據目前的油價和石油新聞得出結論持謹慎態度，因為正如我之前所說，我們必須著眼於未來12~18個月，而不是昨天的油價走勢。因此，展望未來12~18個月，目前仍缺乏足夠的明朗性來判斷貨幣政策本身是否需要調整。
(Miran表示現階段仍缺乏足夠資訊來判斷貨幣政策本身是否需要調整 資料來源：Bloomberg Television)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
而對於已經發生的事情，不妨看看原油期貨曲線。它已經發生了變化。過去三週左右，我一直密切注意著12月的走勢。是的，它已經從60美元左右回升，今天早上一度威脅要突破90美元。我在經濟預測概要中上調年底通膨預期至2.7%，部分原因正是如此。沒錯。所以市場對整體通膨率上升有一定的預期。
(Miran表示在SEP中上調年底通膨預期至2.7%就是為了反映油價 資料來源：Bloomberg Television)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
然而，正如我之前所說，現在就斷定油價上漲的影響已經超出整體通膨水平，並對貨幣政策產生實質影響，還為時過早。別忘了，油價上漲也會抑制需求，對吧？它會減少消費者原本用於購買其他商品和服務的資金，轉而用於支付汽油和其他能源費用。這會抑制需求，導致失業率略為上升。這在一定程度上抵消通膨上升的影響。」
(Miran表示油價上漲同時也會抑制需求，一定程度抵銷通膨上升的影響 資料來源：Bloomberg Television)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
被主持人詢問到「古爾斯比(Austan Goolsbee)表示可能遇到升息情況，那麼升息門檻有多高？」時，表示：「如果看起來石油衝擊正滲入一年期以後的通膨預期，或者看起來正引發工資螺旋，那你就會非常擔心『第二輪效應』。身為央行，傳統上不會對『第一輪效應』做出反應。此外我要說明一點，長期以來Fed一直對這類石油衝擊採取『略過』的態度；如果現在突然改變做法，會顯得非常不尋常。回想2021、22年發生的情況，我們確實經歷負面的供應衝擊，例如俄烏戰爭引發的石油衝擊。
但在我看來，當時衝擊之所以能對經濟產生那樣的連鎖反應，是因為當時的政策設定截然不同：當時的貨幣與財政政策都處於史上最寬鬆的水平。我們當時每月進行1,200億美元的QE，並同時推行2兆美元的財政方案。現在的情況並非如此。我們現在並沒有在需求端『踩油門』，因此需求不會與高油價交互作用，進而導致物價在經濟體系中產生連鎖共振。」
(Miran表示俄烏引發的石油衝擊背景與現在不同，當時正在QE並推行2兆美元的財政方案 資料來源：Bloomberg Television)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
被詢問到「論證升息的必要性很難，但迅速降息是否仍合適時」，表示：「是的。所以如我之前所言，傳統上你會『略過』像這樣的油價衝擊，這意味著我之前的政策展望維持不變，也就是逐漸調降利率。在2025/12月的預測中，我預計全年將降息六次；隨後為了因應兩次預測期之間收到的通膨數據，我將其下修為全年降息四次。因此，我目前仍維持我的展望，目前的局勢並未改變我的政策立場。」
(Miran表示仍維持降息看法，但幅度從全年6次收斂至4次 資料來源：Bloomberg Television)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
由CME的FedWatch Tool來看，以現行利率區間3.50~3.75%為準，市場對2026/04月降息幅度上，對比03/19，按兵不動預期降至91.7%，升息1碼預期由4.1%升高至8.3%，至2026年底，按兵不動預期升至69.8%，降息1碼、2碼、機率分別為10.4%、0.2%，升息1碼的機率為17.9%，2碼機率為1.7%，3碼機率為0.1%，昨(23)日美股四大指數終場全數收漲，漲幅介於1.15~1.38%，其中費半季線仍在盤中得而復失。
(2026/04月降息預期 資料來源：FedWatch Tool)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
(2026/12月降息預期 資料來源：FedWatch Tool)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
(美股四大指數表現 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
製造業拖累，美國1月營建支出意外月減
昨(23)日美國1月營建支出月率錄得-0.3%，低於市場預期的0.10%，與前值的0.8%，
(美國1月營建支出 資料來源：U.S. Census Bureau)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
由上來看，美國人口普查局(U.S. Census Bureau)昨(23)日發布的報告顯示，美國總營建支出在1月份錄得2.19兆美元，月減0.3%，年增1.0%；私部門營建支出錄得1.66兆美元，月減0.6%，其中，住宅營建支出錄得9,330億美元，月減0.8%，非住宅營建支出錄得7,282億美元，月減0.4%，雖然辦公室支出月增1.1%，但製造業支出月減2.0，
而公部門營建支出總額錄得5,292億美元，月增0.6%，其中，公路營建支出1,485億美元，月增3.3%，表現亮眼，教育營建支出1,141億美元，月減0.2%，本次報告跨度極端氣候，但主要原因還是落於製造業下滑，並且其餘項目沒有出現能與之相抵的成長動能，
(美國1月營建支出_公路營建成為亮點_Page3_Table 1_上半部 資料來源：U.S. Census Bureau)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美元指數終場收跌0.7%，再度失守03/03前高後向下回測月線。數據部分本週留意今(24)美國3月標普全球製造業PMI初值、服務業PMI初值、綜合PMI初值、美國3月里奇蒙德聯邦儲備銀行製造業指數、美國第四季非農單位勞動成本終值、美國第四季非農生產力終值，
週三(25)美國2月進、出口物價指數、美國第四季經常帳
週四(26)美國當週初請領失業金人數、美國3月堪薩斯聯邦儲備銀行製造業綜合指數
週五(27)美國3月密歇根大學消費者信心指數終值
(美元指數日K 資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
市場押注中期升息預期，金市失守半年線
金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，其餘須留意：
◆2026/03公布的「十五五規劃」經濟成長預期為4.5~5%，為1991年以來首次低於5%
◆失業仍高，又將進入2Q26，焦點再度逐漸轉回畢業潮，大學畢業生預期上看1,270萬人，人數續創新高，並且學歷貶值的情況下，不利高中畢業生選擇繼續向上就讀，有進一步加劇就業壓力的風險，
◆外企離場，寫字樓空置率居高不下(3Q25重點八城租金單價再度年減)」等根本問題並未解決，雖有AI浪潮為科技業帶來重新估值的前景，仍須留意資金集中在科技股，但金、傳板塊相對難有提振的風險，恆生今(24)日反彈收漲，於年線下震盪，上證今(23)日反彈，但並未收復昨(23)日黑K，
(恆生指數日K 資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
此外，如昨(23)日文中提及，英國央行(BoE)於上週四(19)發布文章，表示對抗通膨並未排除升息選項，加上芝加哥聯儲主席古爾斯比(Austan Goolsbee)昨(23)日接受CNBC專訪時，也同樣未排除升息可能性，於CME的Fed WatchTool來看，4月升息1碼的機率楊升，並且至2026年底甚至有不排除升息3碼的預期出現，
昨(23)日終場收跌0.7%，再度失守03/03前高後向下回測月線，築底型態未破，失守月線前相對打壓美元計價的金市多方表現空間，2、3、5年期美債殖利率續創波段高，失守年線前，皆限制金市多方表現空間，昨(23)日黃金/美元終場收跌2.04%，以4,406.77美元/盎司作收，失守半年線。
(黃金/美元日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美國暫緩軍事打擊，美、布油雙失百元大關
油市上，供給面部分，OPEC 2025/11/30會議紀錄顯示：「1Q26暫停進一步增產。」與先前2025/11/02方向相同，顯示OPEC雖試圖搶回市占，但也擔憂供給過剩風險； 2026/03/01會議宣布基於市場基本面良好(石油庫存較低)，將於2026/04調高產量，
川普(Donald Trump)過往06/23時曾經直接於自家媒體Truthsocial上公開貼文要求能源部鑽井，以增產頁岩油的方式出手干預油價，且11/17首段提及，川普(Donald Trump)表示「受惠汽油、能源價格走低，美國人民的生活成本正在大幅下降」，12/08再度以「油價回落帶動所有價格回落」作為對抗通膨的立基點，26/03/10因美伊衝突油價爆漲，提出「取消部分制裁降低油價直到美伊局勢好轉」的方式，皆強化川普(Donald Trump)透過油價控制通膨的觀望，於Fed回到2%通膨錨定點之前，不利於油價走高；
不過，川普(Donald Trump)暫緩對伊朗發動軍事打擊，並且，由日本商船三井營運，船上載有200萬桶伊拉克原油的「歐米茄貿易者號(Omega Trader, IMO 9567659)」順利通過霍爾木茲海峽抵達印度，緩和市場觀望，
不過霍爾木茲海峽並未重新完全開放，從先前提及的MarineTraffic即時動態來看，目前(2026/03/24 16:20)霍爾木茲海峽船隻動態仍明顯停靠在海峽外的阿聯、阿曼沿岸，持續顯示霍爾木茲海峽「未能恢復通行」為事實，加上伊朗反駁與美國有協商進度的言論，昨(23)日美油、布油劇烈震盪，終場分別收跌9.40%、9.79%，雙雙失守100美元大關，
(霍爾木茲海峽船隻即時動態_260324 16:20 資料來源：MarineTraffic)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
短期格局事件上仍宜持續留意俄烏和談進展，與俄烏和談後是否美、歐放寬對俄制裁，令俄油重返油市，中期格局重點落於美國經濟數據、中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，以及川普(Donald Trump)是否為《期中選舉》打壓油價，長線上，川普(Donald Trump)第二任期內持續抨擊高油價，不利上行動能，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。
USA Rare Earth攜手Arnold，打造「產地-產品」一條龍供應鏈
S&P500指數11大板塊全數收漲，非消費必需品、材料2大板塊終場分別收漲2.41%、1.66%，表現較佳，醫療保健、消費必需品2大板塊終場分別收漲0.02%、0.43%，表現較弱，
(標普11大板塊表現 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
成分股中，Albemarle Corp.、Smurfit Westrock終場分別收6.93%、6.88%，表現最佳，Estée Lauder、Fair Isaac Corporation終場分別收跌7.72%、5.70%，表現最弱。尖牙股部分，Meta漲幅1.75%，Amazon漲幅2.32%，Netflix漲幅1.70%，Apple漲幅1.41%，Alphabet漲幅0.08%，
道瓊成分股漲多跌少，MMM、Sherwin-Williams終場分別收漲3.80%、3.43%，表現最佳，UnitedHealth、Walt Disney終場分別收跌2.20%、1.57%，表現最弱。
(道瓊成份股_部份 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
費半成分股漲多跌少，Astera Labs Inc.、MACOM Technology Solutions Holdings終場分別收漲6.75%、4.70%表現最佳，Micron、Qualcomm終場分別收跌4.39%、1.19%，表現最弱。
(費半成份股_部份 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
值得留意的是，過往提及，由於2025/10月中旬，中國針對稀土出台管制措施之後，雖然後續延後一年實施，但美國嚐試建立自己的稀土供應鏈，避免過度仰賴中國稀土，也導致稀土產業成為美國除AI產業以外的風口之一，並且USA Rare Earth先前於1月公布與美國政府合作的捷報之後，
昨(23)日再度於官網發布公開新聞稿，宣布與Compass Diversified旗下子公司Arnold(全稱Arnold Magnetic Technologies Corp.)簽署一項互惠銷售與分銷協議加強美國國內稀土磁鐵的供應鏈，以供應航太、國防、半導體及先進技術等關鍵產業，
(USA Rare Earth與Compass Diversified旗下子公司Arnold合作 資料來源：USA Rare Earth)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
具體內容包含USA Rare Earth將銷售Arnold生產的釤鈷(SmCo)和釹鐵硼(NdFeB)成品永久磁鐵，Arnold將銷售由USA Rare Earth生產的釹鐵硼原料及成品磁鐵，但本次合作非獨家，故USA Rare Earth、Arnold各自對其製造產品的質量、保固及相關法律責任負責，
USA Rare Earth執行長漢普頓(Barbara Humpton)表示：「這項協議增強我們大規模、高精度地提供美國製造磁鐵解決方案的能力，我們在俄克拉荷馬州生產磁體，並作為我們全球一體化價值鏈的一部分，正在迅速擴大這一產能。我們與Arnold公司的合作增強了我們的能力，使我們能夠滿足大批量需求，同時也能為需要定制化、特定任務解決方案的客戶提供支持。」
Arnold執行長布萊克(Matt Blake)表示：「USA Rare Earth的磁鐵製造平台與Arnold的精密製造技術相結合，使兩家公司都能更好地服務於那些對性能、可靠性和合規性要求極高的關鍵市場。」
由於本次合作垂直整合USA Rare Earth的美國境內釹鐵硼生產平台與Arnold的精密製造及工程專長，降低對國外稀土依賴，顯示USA Rare Earth正在建立從產地到產品一條龍的策略，包含德州Round Top礦區開發、Less Common Metals(LCM)金屬製造，以及俄克拉荷馬州Stillwater的磁鐵工廠，令昨(23)日Compass Diversified、USA Rare Earth股價分別收漲9.32%、7.08%。
(Compass Diversified日K 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
(USA Rare Earth日K 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
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