近期AI伺服器液冷散熱需求持續增溫，帶動相關供應鏈受到市場高度關注。然而，身為液冷散熱核心供應商的高力(8996)近期面臨大客戶的潛在變數。根據市場消息，重要客戶美超微因涉嫌規避出口禁令遭調查，引發市場對供應鏈「斷鏈」的隱憂。

觀察近期的營運挑戰與市場焦點，主要包含以下面向：

• 液冷訂單變數：主要提供美超微關鍵的液冷分配裝置與分流管，若客戶遭制裁，相關產能恐面臨閒置壓力。
• 供應鏈洗牌風險：為確保供應鏈安全，雲端服務供應商可能轉單，能否順利切入非美超微體系將是止穩關鍵。
• 法人觀點調整：儘管有法人看好資料中心燃料電池的訂單優勢與長期獲利預估，但考量短期營運變數，部分法人已將投資建議調整為區間操作。股價近期更一度受衝擊殺至跌停價738元。

高力(8996)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

基本面亮點

高力為台灣唯一硬銲型板式熱交換器供應商，總市值達763.4億元。受惠於熱能產品與板式熱交換器出貨強勁，2026年1月與2月營收分別達12.16億元及9.33億元，年增率分別為317.19%與205.73%，連續展現極具爆發力的營收動能。

籌碼與法人觀察

觀察近期籌碼動向，三大法人呈現土洋對立態勢。以外資為主的賣壓在3月中旬顯著出籠，單日賣超一度逾千張；投信則逢低零星佈局，但整體買盤力道偏弱。近20日主力買賣超比例呈現微幅流出，顯示在近期大客戶利空消息下，大戶資金趨於保守，籌碼集中度面臨鬆動考驗。

技術面重點

從技術面觀察，該股近期股價波動劇烈。以今年2月底收盤價879元為基準，相較於1月底的747元雖曾有墊高跡象，但在大客戶利空發酵下，盤中一度重挫至跌停，跌破近期整理平台。由於前期市場給予較高的本益比期待，目前股價正面臨嚴峻的估值修正壓力。短線上需留意上方套牢賣壓沉重，且技術指標出現向下乖離過大風險，若量能無法有效放大換手，短期內恐需時間反覆震盪打底。

總結

綜合來看，高力雖具備亮眼的營收基本面與燃料電池長線題材，但短期深受大客戶地緣政治風險拖累，籌碼與技術面皆轉趨弱勢。後續應密切觀察公司在非美超微體系的客戶拓展進度，以及法人籌碼能否由賣轉買，作為營運落底的參考指標。

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