黃金期貨週日晚間下跌約4%，現貨黃金跌至約每盎司4,372美元。上週金價暴跌超過10%，創下1983年以來最慘烈的單週表現。這波跌勢不僅讓金價從今年早期的強勁動能中反轉，更可能將2026年的漲幅全數抹去。

捲入市場拋售潮，黃金面臨殘酷洗盤

摩根大通(JPM)基本金屬與貴金屬策略主管Greg Shearer表示，這是一次極度殘酷的洗盤。他進一步指出，目前的市場反應顯示，黃金已經被捲入「拋售一切」的傳染性風險之中，投資人正急於將手中資產變現。

中東衝突推升油價，通膨擔憂打擊降息預期

黃金與其他貴金屬紛紛遭到拋售，主要原因在於中東衝突引發油價飆升，進而大幅推升市場對通膨的預期。投資人開始擔憂，包含美國聯準會在內的各國央行，今年可能將暫緩降息腳步。在高度仰賴能源進口的歐洲，當地官員甚至已經開始討論升息的可能性。

強勢美元攀升，削弱不孳息資產吸引力

自戰爭爆發以來，強勁的美元指數與不斷攀升的債券殖利率，已經導致黃金價格下跌超過14%。由於黃金本身並不會產生利息收益，在目前的利率環境下，其吸引力已大幅下降。荷蘭國際集團(ING)大宗商品策略師Ewa Manthey指出，在短期內，強勢美元以及黃金本身的高流動性，使其成為市場在面臨壓力時的資金變現來源。

央行買盤恐因流動性限制縮手

儘管黃金在經歷2025年高達65%的歷史性大漲後，於今年初依然維持強勁動能，但投資人現在越來越擔心市場結構可能發生改變。摩根大通(JPM)的Greg Shearer表示，市場正在擔憂經濟、能源以及匯率等多重壓力交錯下，可能會導致央行的黃金流動與購買行為出現重大轉變，進而削弱這股過去支撐金價的重要力量。

經濟惡化將促使聯準會轉向，長期仍看漲

儘管短期面臨沉重賣壓，摩根大通(JPM)的分析師對黃金的長期走勢依然抱持樂觀態度。分析師在報告中指出，如果能源供應中斷的時間拉長，對通膨與經濟成長的衝擊擴大，黃金的市場環境將很快轉為強烈看漲。一旦經濟狀況持續惡化，聯準會將被迫優先考量就業市場，進而大幅轉向寬鬆貨幣政策，這將為金價提供強而有力的支撐。

需求疲軟擔憂加劇，白銀與銅同步重挫

這波拋售潮不僅侷限於黃金，整體金屬市場都受到沉重打擊。由於市場對未來經濟成長放緩與需求破壞的擔憂持續升溫，白銀與銅等工業金屬的價格也雙雙出現大幅下跌的走勢。

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