美國農業科技與水培零售商 GrowGeneration(GRWG) 公布 2025 年營運成果，展現顯著的轉型成效。透過優化實體門市數量與提升自有品牌的滲透率，公司不僅毛利率大幅改善，淨虧損更較前一年同期減少超過一半。此外，經營團隊宣布啟動 1,000 萬美元的股票回購計畫，展現對公司財務體質與未來發展的強烈信心。

擴大自有品牌與B2B版圖，毛利顯著提升

攤開 GrowGeneration(GRWG) 最新財報，2025 全年營收為 1.617 億美元，自有品牌銷售額逆勢成長至 4,400 萬美元，佔種植與園藝營收的 32.8%。此舉帶動全年毛利率攀升至 26.8%，較前一年大幅增加。單看第四季表現，儘管門市數量減少，營收仍微幅增長至 3,780 萬美元，單季毛利率更從前一年的 16.4% 跳升至 24.1%，顯示成本控管與產品組合優化已發揮實質效益。

2026年拚損益兩平，聚焦非大麻作物市場

展望 2026 年，GrowGeneration(GRWG) 預估全年營收將落在 1.62 億至 1.68 億美元之間，並設定了調整後 EBITDA 達到損益兩平的明確目標。公司預期年底前自有品牌營收佔比將拉高至 40%。為擺脫單一產業的波動，經營團隊正積極將客群從高達 90% 的大麻種植者，分散至蔬果與特種作物領域，期望將大麻業務佔比降至 50%，藉由多元化策略降低營運風險並開拓新市場。

手握充沛現金流，無負債體質助攻長期發展

在財務體質方面，GrowGeneration(GRWG) 於 2025 年底持有 4,610 萬美元現金且達到零負債，為未來的併購或業務擴張保留了極大的彈性。雖然當前水培與大麻市場仍面臨總體經濟挑戰，公司將持續關閉表現不佳的實體零售店，預計最終保留約 15 家核心門市。未來能否穩定獲利，將高度仰賴 B2B 通路擴張與自有品牌成長的執行力。

公司簡介與近期股價表現

GrowGeneration(GRWG) 擁有並經營專業零售水培和有機園藝商店。該公司是營養物質、生長培養基、先進的室內和溫室照明、通風系統和水培園藝配件的行銷商和分銷商。在美股市場表現方面，該檔個股前一交易日收盤價為 1.09 美元，上漲 0.04 美元，單日漲幅達 3.81%，成交量來到 1,330,741 股，成交量較前一日大幅變動 371.75%。

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