Greystone Housing Impact Investors(GHI)在2025年第四季面臨淨虧損的挑戰，主要受到合資股權投資虧損的拖累。為了解決近期的財務壓力，管理層明確表示將加速退出剩餘的市場利率多家族合資企業股權投資。未來計畫將資金重新投入於高品質的免稅抵押收入債券，期望透過淨利息利差帶來更長遠、穩定的收益，並增加投資人的免稅收入分配。

退出合資股權投資轉向免稅債券

面對市場的不確定性，Greystone Housing Impact Investors(GHI)正積極調整投資組合。管理層指出，目前擁有的8個市場利率多家族合資項目中，儘管部分物業的出租率正在上升，但仍受到當地市場因素的波動影響。未來將把套現的資金轉向傳統的固定收益投資，專注於免稅抵押收入債券，此策略不僅能提升長期的收益穩定性，也能更有效地運用其核心貸款平台的優勢。

第四季淨虧損擴大且帳面價值折價

從最新公布的財報數據來看，Greystone Housing Impact Investors(GHI)在2025年第四季的淨虧損為260萬美元，相當於每單位基本及稀釋虧損0.17美元。其中一項主要的拖累因素是來自非Vantage合資股權投資的虧損，高達約740萬美元。截至12月31日，每單位帳面價值降至11.70美元，對比近期股價，顯示出高達約50%的折價幅度，同時公司宣布將每單位季度配息調整為0.14美元，以維持轉型期間的財務彈性。

德州出租率下降與南卡挑戰

除了財務數據的變化，營運面的挑戰也不容忽視。截至第四季末，Greystone Housing Impact Investors(GHI)穩定的抵押收入債券投資組合的出租率微幅下滑至86.7%，主要原因是德州市場的空置率上升。此外，針對南卡羅來納州的四個抵押收入債券項目，公司已提列相關的信用損失準備金，並預計在2026年初透過代物清償程序，直接接管並經營這些物業，以尋求資產價值的長期回升。

投資人對資產重組進度感到憂心

在財報電話會議的問答環節中，多位分析師與投資人對公司的營運現況表達了擔憂。焦點主要集中在合資項目龐大的虧損、持續擴大的帳面價值折價，以及管理團隊執行轉型策略的效率。儘管外界的質疑聲浪逐漸增加，管理層仍重申對資產重組計畫的信心，強調隨著資金的回收與重新配置，未來的整體收益將會逐步回穩。

GHI專注可負擔住宅融資業務

Greystone Housing Impact Investors(GHI)主要從事收購由州或地方住房主管部門發行的抵押貸款收益債券，為可負擔的多戶住宅、老年人住房及商業地產提供建設與永久融資。根據最新交易日資訊，Greystone Housing Impact Investors(GHI)收盤價為5.89美元，單日上漲0.02美元，漲幅為0.34%，成交量達246,272股，成交量較前一交易日變動-31.92%。

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