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輝達(NVDA)在人工智慧第一階段佔據主導地位，現在執行長黃仁勳正確保公司能掌握下一個時代。他正將輝達(NVDA)從一家推動市場週期的晶片製造商，轉變為未來人工智慧的作業系統平台。這個轉變大多尚未被市場注意到，投資人也還未將其計入股價中。不過，最明確的訊號在本週浮現，在輝達(NVDA)年度開發者大會GTC上，黃仁勳推出了NemoClaw，這是一個開源且不限晶片種類的平台，專門用於構建和部署AI代理程式。黃仁勳指出，世界上每家公司都應該制定代理系統策略，因為這將是全新的運算模式。
推理市場競爭加劇，單靠賣晶片已不足夠
輝達(NVDA)透過鎖定用戶贏得了AI訓練時代的勝利，其晶片和軟體生態系統深深嵌入AI模型的建構方式中，使得轉換到競爭對手的產品幾乎不可能。然而，產業重心正從建構和訓練模型轉向執行推理，而推理工作負載並不需要同樣的鎖定效應。目前包含Google(GOOGL)、亞馬遜(AMZN)和博通(AVGO)都在開發專屬的推理晶片，這意味著讓輝達(NVDA)成為全球市值最高公司的護城河正在變薄。銷售晶片終究會面臨市場週期，而擁有運行這些晶片的平台才是更持久的商業模式，因為它具備更高的客戶黏著度、更高的利潤率，且更難被取代。這正是黃仁勳透過NemoClaw採取主動出擊的原因。
免費提供平台層，鞏固底層算力營收
NemoClaw建構在OpenClaw之上，這是一個由獨立開發者創建的開源代理程式，在今年初迅速竄紅，成為歷史上成長最快的開源專案。開源意味著任何人都可以下載、修改並在自己的伺服器上運行軟體，但這也伴隨著資安風險，因此許多企業因為安全考量而禁用OpenClaw。輝達(NVDA)的版本則增加了安全工具、隱私路由和資料控制等防護機制。對輝達(NVDA)而言，「開源」是一項戰略，公司免費提供推動普及的平台層，並從支撐每個AI代理程式運行所需的晶片和運算能力中獲利。就如同微軟(MSFT)和Google(GOOGL)當年免費提供瀏覽器和手機作業系統，藉此在其他領域創造營收，黃仁勳正在複製這個策略，將產品本身打造成一個生態平台。而Meta(META)執行長祖克柏過去投入數百億美元發展元宇宙，就是為了擺脫對蘋果(AAPL)和Google(GOOGL)平台的依賴，黃仁勳正在確保輝達(NVDA)永遠不會陷入那樣的處境。
防堵大型AI客戶壟斷，維持定價優勢
這項策略中最積極的部分，在於它直接威脅到輝達(NVDA)的一些頂級客戶。目前的輝達(NVDA)依賴少數幾家建構強大AI模型的公司，如OpenAI、Anthropic、Google(GOOGL)和Meta(META)。如果其中任何一家變得過於強大，就有可能在價格上對輝達(NVDA)施壓。以輝達(NVDA)現有AI框架NeMo命名的NemoClaw，正是為了防止這種情況發生。市場分析指出，這是一種經典的「商品化互補品」策略，如果企業可以透過NemoClaw免費部署AI代理程式，OpenAI和Anthropic就很難為自家版本收取高昂費用。開源維持了模型層的碎片化，讓數百家公司建立和運行自己的模型，沒有一家大到可以決定市場規則，這讓輝達(NVDA)得以穩居核心位置，帶動GPU需求持續飆升。
填補美國市場空缺，迎戰中國模型崛起
輝達(NVDA)也正在填補目前美國市場中無人補足的缺口。Meta(META)曾以其Llama模型開創了開源AI的先河，但據傳其下一個前沿模型可能會走向封閉。同時，Google(GOOGL)和OpenAI保持其最佳模型的專屬性，Anthropic也從未發布過開源權重，這使得美國的開源陣容變得比AI熱潮開始以來的任何時候都還要薄弱。在此同時，中國的實驗室正在加速開源的發展，例如DeepSeek證明了可以用遠低於美國實驗室的花費建構前沿模型，阿里巴巴(BABA)、字節跳動等公司也緊跟在後。根據追蹤實際模型使用情況的OpenRouter數據顯示，本月其平台上最受歡迎的五個模型中有四個是開源的，且大多數來自中國。
多次成功轉型紀錄，單季營收寫亮眼表現
一家晶片製造商是否真能成為作業系統平台？過去英特爾(INTC)和IBM(IBM)的嘗試並未取得成功，但黃仁勳過去已經完成多次平台轉型，帶領輝達(NVDA)從遊戲轉向加密貨幣、雲端運算，再到AI訓練。輝達(NVDA)在上一季交出了營收成長73%的成績單，其對本會計年度第一季近800億美元的財測更是超越市場預期。如今，光是網路業務對輝達(NVDA)來說就是一個價值數十億美元的事業，而這在三年前幾乎不存在。在半導體產業中，很少有執行長能像他一樣及早發現市場轉變，並提前重新定位以掌握優勢。未來NemoClaw能否發揮影響力，關鍵在於企業的採用率，以及投資人最終將輝達(NVDA)視為易受週期影響的晶片商，還是能創造複利效應的作業系統平台。
輝達拓展AI版圖，最新股價與成交量表現
輝達(NVDA)是增強運算平台體驗的獨立圖形處理單元頂級設計商，其晶片廣泛應用於遊戲、資料中心和汽車資訊娛樂系統等終端市場。近年來，公司已將重點從傳統PC圖形應用，擴展到包含人工智慧和自動駕駛等更複雜的領域，並提供Cuda軟體平台用於AI模型開發與訓練。在最新交易日中，輝達(NVDA)收盤價為180.4美元，較前一日下跌1.53美元，跌幅為0.84%，單日成交量來到156,683,136股，成交量較前一日變動減少14.15%。
