Jefferies 全球股票策略主管 Christopher Wood 表示，如果中東地緣政治危機延續至今年底，中國境內股票將是全球最值得持有的股票資產。他分析指出，中國股市受到能源價格飆漲和全球經濟成長放緩的負面衝擊最小，使其成為投資人在當前動盪局勢下的首選防禦性資產。

市場對地緣政治危機過度自滿

在 Jefferies 香港研討會期間接受彭博電視採訪時，Wood 指出全球市場對不斷升級的衝突表現出驚人的自滿情緒。他表示，多數投資人已經習慣將地緣政治危機視為進場買點，導致市場對重大事件的反應異常冷淡。然而他警告，衝突持續的時間越長，對市場造成嚴重衝擊的風險就越高。

中國再生能源進展與石油儲備成關鍵優勢

看好中國股市的核心理由在於其能源優勢。Wood 強調，中國具備充足的石油儲備，加上在再生能源領域的大幅進展，相關標的如 iShares全球乾淨能源ETF(ICLN) 等備受關注，這使中國幾乎能無限制地取得廉價電力。相較之下，美國正面臨嚴重的發電瓶頸。他直言，在關鍵的全球能源領域中，中國領先美國的程度極大。

能源價格上漲有望帶動生產者物價轉正

目前的伊朗衝突可能為中國股市帶來意想不到的正面效應，也就是推升能源價格，進而使中國的生產者物價指數擺脫負值。對中國境內基金經理人而言，該指數轉正被視為國內市場的利多訊號，將提升外界對中國結束通縮的樂觀預期。此外，中國的消費者物價指數目前已經出現微幅的正成長。

應對全球停滯性通膨風險的資產配置方向

面對全球停滯性通膨的潛在擔憂，Wood 提供了明確的投資組合指引。他認為最佳的避險策略是持有能源類股，例如 SPDR能源類股ETF(XLE) 等標的，而在地理位置的配置上，則應在能力範圍內盡可能超配中國股市，如 iShares中國大型股ETF(FXI)。至於黃金，由於在衝突爆發初期未能創下歷史新高，他研判這項貴金屬短期內已進入盤整階段，儘管他長期依然看好其表現。

中國股市邁入由官方謹慎管理的慢牛行情

對於中國股市的整體展望，Wood 形容目前正處於「慢牛市場」，官方正謹慎管理以避免重演過去暴漲暴跌的市場週期。與此同時，中國企業持續面臨提高股息發放率與實施股票回購的壓力，主管機關也出手限制了首次公開募股的供給量。市場在 2024 年底觸底時本益比大約僅有 7 倍，他預期對於具備耐心的投資人而言，未來有望迎來一段持續上升的趨勢。

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