客流與商業營收雙引擎，第四季財報亮眼

機場營運巨頭Corporacion America Airports SA(CAAP)公布2025年第四季財務報告，展現強勁的營運成長動能。受惠於阿根廷、亞美尼亞、義大利與烏拉圭等主力市場的亮眼表現，第四季總客運量較前一年同期成長超過9%，達到破紀錄的2,230萬人次。其中，阿根廷市場的國際客運量大幅增加，成為推升整體數據的最重要關鍵。

在營收表現上，整體增速超越了客運量的成長幅度。主要歸功於航空業務與商業營收的雙重貢獻，特別是商業營收較前一年同期大幅飆升60%，貨運、燃料與貴賓室等旅客相關服務皆展現優異的獲利能力。每位旅客創造的平均營收也從前一年同期的19.4美元，順利攀升至20.8美元。

嚴控成本與營運槓桿，帶動利潤率顯著擴張

在獲利能力方面，排除特定會計準則影響後，Corporacion America Airports SA(CAAP)第四季總營收成長17%，而營業成本與費用僅增加約11%，展現出良好的營運槓桿效益。調整後稅息折舊及攤銷前利潤大幅成長近40%，達到2.11億美元，利潤率亦有顯著擴張。

公司資產負債表維持高度健康，截至年底總流動性達到7.5億美元，較前一年底的5.26億美元大幅增加。同時，淨債務水準持續下降至5.02億美元，淨槓桿率改善至0.7倍。充沛的現金流不僅支撐了現有營運，更為未來的有機成長與海外併購機會提供強大的財務後盾。

延長特許經營權，今年初客流延續強勁成長

在長期策略佈局上，Corporacion America Airports SA(CAAP)成功取得了亞美尼亞35年以及厄瓜多加拉巴哥群島6年的特許經營權展延。此外，更獲選為伊拉克巴格達與安哥拉羅安達兩處機場特許經營權的優先投標人，為集團長線營收增長奠定穩固基礎。

展望2026年，強勁的營運動能已延續至今年前兩個月。主要市場如阿根廷、巴西與義大利在今年一、二月的客運量皆維持穩健成長，整體客運量增幅約達8.7%。儘管部分地區面臨地緣政治挑戰，導致部分航班受限，但公司經營層預期，整體業務仍將與客運量成長趨勢保持一致，甚至有機會繳出超越客流成長的營收表現。

跨國機場特許經營商的營運版圖與股市表現

Corporacion America Airports SA(CAAP)是一家專注於收購、開發和經營機場特許經營權的跨國企業。其營運版圖橫跨阿根廷、義大利、巴西、烏拉圭、厄瓜多、亞美尼亞和秘魯等多個國家，其中阿根廷部門是公司最重要的營收來源。該公司的收入結構涵蓋航空營收、非航空營收、商業營收以及建築服務等多元領域。

根據最新市場數據，Corporacion America Airports SA(CAAP)前一交易日收盤價為24.93美元，上漲0.54美元，漲幅達2.21%。當日成交量為258,501股，成交量較前一日變動-14.63%。

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