差旅與費用管理平台 Navan(NAVN) 今年以來股價已回跌 48%，自去年 10 月以 25 美元首次公開募股以來，更大幅下挫 65%。然而，BMO Capital Markets 分析師認為，投資人對於人工智慧可能衝擊該業務的擔憂似乎過度誇大。法人報告給予該公司優於大盤的評級，並將目標價設定為 13 美元，暗示著仍有 48% 的潛在上漲空間。

宏觀風險與AI不確定性引發賣壓

針對股價的劇烈修正，分析師指出，Navan(NAVN) 在去年底上市後，恰逢總體經濟風險與市場對新興人工智慧應用軟體的不確定性，兩者交織形成了一場完美風暴。然而，BMO 團隊認為，人工智慧對差旅與費用市場的短期影響，實際上小於市場的恐懼，也低於目前股價所反映的悲觀預期。

平台商務旅行市占率低但成長迅速

儘管面臨市場質疑，Navan(NAVN) 在全球商務差旅預訂市場中仍有很大的發揮空間。分析師表示，該公司目前在全球商務旅行的市占率僅有個位數，但在過去 12 個月內已實現了 36% 的成長。展望未來一年，受惠於向客戶交叉銷售更廣泛的平台服務，以及從傳統供應商手中奪取市占率，預計公司將能保持至少 23% 的成長力道。

結合自動化與真人的混合商業模式

對於人工智慧可能取代現有平台的威脅，法人報告指出目前的證據仍不確鑿。在實際的通路訪查中，並未發現商業客戶打算放棄 Navan(NAVN)，轉而使用通用型人工智慧工具或原生人工智慧解決方案。分析師認為，該公司採用自動化結合真人差旅顧問的混合商業模式，與軟體公司 Intuit(INTU) 有著相似之處，能夠在增加人力支援成長的同時，持續以健康的速度擴張利潤率。

營收高速成長使當前估值具備吸引力

除了營運模式的優勢，自首次公開募股以來的股價回跌，也使得當前的估值變得相對有利。分析師強調，若將其財務狀況與其他軟體、金融軟體或消費型旅遊類股進行比較，在接近 30% 的高營收成長軌跡下，目前 Navan(NAVN) 的股價估值顯得相當具備吸引力。只要公司持續展現執行力，未來有機會逐步縮小估值折價的空間。

Navan結合AI技術簡化全球商務差旅體驗

Navan(NAVN) 是一家端到端、由人工智慧驅動的軟體平台，致力於簡化全球商務差旅與費用管理體驗。該公司結合專屬的人工智慧框架 Navan Cognition，為用戶提供個人化體驗，並協助客戶提升效率與控管能力，目前主要營收來自美國市場。根據最新交易日資訊，收盤價為 8.81 美元，下跌 0.09 美元，跌幅為 1.01%，成交量達 1,259,447 股，較前一交易日增加 10.32%。

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