造紙大廠華紙(1905)昨日召開最新法說會，釋出紙漿價格明顯上行的關鍵資訊。總經理陳瑞和指出，近兩個月各類紙業原料齊漲，其中短纖紙漿每公噸強勢上漲120美元，目前價格已來到620美元左右，長纖紙漿也同步調漲。這波原物料漲勢不僅反映了木材成本走高，也為營運帶來紙品售價逐步回穩的契機，成為資深投資人近期高度關注的焦點。

漿價與原物料成本雙雙走高

深入檢視本次法說會揭露的數據，短纖紙漿在二月每公噸上漲100美元後，本月再追加20美元；長纖紙漿本月也微調10美元，價格區間落在720至730美元，連帶木片價格也來到175至215美元。經營層坦言，除了終端需求變化，近期原料與運費雙雙上揚，加上能源價格波動與造紙化工原料蠢蠢欲動，使得整體製造成本壓力逐步攀升。

下游客戶觀望與綠電布局進度

面對這波漲價潮，市場需求端呈現較為謹慎的觀望態度。目前雖然普遍預期價格將持續上漲，但實際漲幅仍有待確認，導致下游客戶在訂單與出貨節奏上趨於保守，市場上較少出現長單。另一方面，公司積極推動綠能轉型，宣布台東廠已委託建置沼氣發電設施，預計2027年底完工，並規劃明年底前花蓮、高雄與台東廠的綠電占比將拉高至八成，為未來碳費時代提前準備。

後續財報表現與終端需求追蹤

展望後市，投資老手須密切追蹤漿價上漲是否能順利轉嫁至終端產品定價，這將直接牽動後續的毛利率與獲利表現。由於目前客戶下單偏向短單與急單，未來幾個月的單月營收變化將是檢驗需求是否實質回溫的最直接指標。此外，化工原料與運費等生產成本的變動幅度，也是影響實質獲利能力的潛在風險，值得持續關注。

華紙(1905)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

基本面亮點

華紙(1905)為永豐餘旗下的一貫化造紙廠，主要業務涵蓋闊葉樹漂白漿與道林紙等。觀察最新營收數據，2026年2月單月合併營收為10.11億元，月減34.65%，年減高達35.56%，創下近161個月新低。整體營收表現疲弱且呈現明顯衰退，顯示終端需求尚待發酵，後續需密切觀察漿價調漲能否挹注營收回升。

籌碼與法人觀察

籌碼面近期呈現法人偏空操作的態勢。截至2026年3月16日，外資單日賣超800張，近三個交易日更是連續提款；三大法人合計單日賣超829張。進一步觀察主力動向，近5日主力買賣超達負28.2%，近20日亦呈現雙位數負值，顯示大戶籌碼持續流出。相較之下，官股行庫近期呈現逢低零星承接，整體籌碼集中度面臨發散壓力。

技術面重點

依據截至2026年2月底的日K線資料分析，股價收在12.55元，處於相對低檔區間整理。對照過往2024年初曾達24元以上的價位，目前股價已歷經深度回檔。近期單日成交量約在2000至2700張左右，量能並未明顯放大，顯示市場追價意願不高。短線需留意上方均線的反壓，若缺乏明顯量能續航，股價恐將維持底部震盪格局，須慎防量能萎縮帶來的流動性風險。

審慎評估漲價效益與籌碼變化

綜合評估，目前面臨紙漿價格上漲與製造成本攀升的雙面刃，雖然產品報價有望回穩，但2月營收數據衰退與法人籌碼持續流出，顯示營運與籌碼面仍具挑戰。建議投資人後續應緊盯單月營收是否止跌，並觀察外資賣壓何時收斂，作為評估轉機的核心指標。

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