資金湧入推升市場熱度，AI浪潮帶來泡沫化隱憂

標竿資本(Benchmark)合夥人葛利(Bill Gurley)週一指出，人工智慧(AI)的浪潮確實存在，且讓許多人迅速致富，但他預期市場即將迎來「重新洗牌」。葛利表示，當人們快速獲利時，會吸引大量也想致富的人湧入市場，這就是泡沫形成的最終原因。

泡沫建立於真實創新之上，技術革命伴隨資金堆疊

葛利引用了經濟學者卡蘿塔·培瑞茲(Carlota Perez)的著作《技術革命與金融資本：泡沫與黃金時代的動力學》，並特別指出，只有當這股創新浪潮是真實存在的時候，泡沫才有可能產生。

市場面臨洗牌修正時，軟體類股浮現逢低佈局機會

這位資深創投家認為，當市場發生重新洗牌的修正時，投資人心中應該要有一個合理的價格，用以評估那些遭到大幅拋售的軟體即服務(SaaS)概念股，並開始尋找市場中的潛在機會。

軟體類股近期表現疲軟，指標型企業股價遭遇重挫

儘管AI技術被認為將顛覆各個經濟領域，但近期軟體類股卻首當其衝受到重挫。其中，Salesforce(CRM)和ServiceNow(NOW)在2026年至今皆下跌約25%。而主要追蹤該產業的iShares擴展科技軟體類股ETF(IGV)今年以來也下跌約20%。

科技巨頭大舉投入AI基礎設施，資本支出創下歷史新高

由於大量投資於AI基礎設施以及記憶體成本飆升，大型科技公司的資本支出正創下歷史新高。根據預測，Amazon(AMZN)、Meta(META)、Google(GOOGL)以及Microsoft(MSFT)今年的AI相關支出加總將高達7000億美元。

昔日燒錢速度引發焦慮，現今AI企業資金消耗規模更甚以往

標竿資本曾是Uber(UBER)的早期投資人，葛利在2017年時任執行長卡蘭尼克(Travis Kalanick)離職一事中扮演了關鍵角色。葛利回憶，在他參與投資期間，Uber(UBER)每年高達20億美元的燒錢速度令人感到「極度焦慮」。然而，現在大型語言模型公司的資金消耗規模卻遠高於這個數字。

AI新創公司面臨龐大資金壓力，營運模式引發市場擔憂

對於像Anthropic和OpenAI這類正在快速消耗大量現金的AI新創公司，葛利感嘆地表示，只能祈求好運降臨在他們身上，因為這是一種非常令人擔憂的公司營運方式。

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