拉丁美洲電商巨頭 MercadoLibre(MELI) 過去幾年表現亮眼，但近期公布的第四季財報卻讓股價面臨挑戰。今年以來，該公司股價已下跌約 12%，主要反映市場對其短期獲利能力下滑的擔憂。儘管股價出現回跌，但仔細觀察其營運數據，核心業務的成長動能依然十分強勁。

用戶數暴增帶動營收較前一年同期大增47%

該公司在拉丁美洲市場的電子商務與數位金融轉型中持續受益，產品與服務需求居高不下。第四季營收在排除匯率影響後，較前一年同期大幅成長 47%，商品交易總額增加 37%，總支付量更飆升 53%。單季新增了 640 萬名客戶，較前一年同期增長 24%，訂單量增加 43%，顯示平台吸引力正在加速發酵。隨著越來越多客戶與供應商加入，強大的飛輪效應正持續擴大競爭優勢。

大舉投資侵蝕毛利使每股盈餘低於預期

引發市場擔憂的主要原因，在於第四季利潤率出現明顯下滑。營業利益率從前一年的 13.5% 降至 10.1%，淨利率則從 10.5% 跌落至 6.4%。最終公布的每股盈餘為 11.04 美元，比華爾街分析師的預期低了 0.41 美元。管理層對此解釋，獲利下滑是為了追求長期市占率而進行戰略性投資所帶來的短期壓力。

犧牲短期利潤布局數位金融與物流版圖

為了鞏固先行者優勢，公司正積極投入多項新業務，包含在墨西哥與阿根廷推出全新信用卡與數位銀行服務，並在巴西降低免運費門檻。財務長 Martín de Los Santos 強調，這些投資將深化競爭優勢，並在電商與金融服務滲透率仍遠低於美國的地區擴大長期成長空間。這種為了投資未來而導致利潤短暫下滑的現象，在成長型企業的發展軌跡中相當常見。

營運模式與最新個股交易數據

MercadoLibre 運營著拉丁美洲最大的電子商務市場，連接 18 個國家超過 1.4 億活躍用戶與百萬活躍賣家。旗下擁有多項互補業務，包含物流 Mercado Envios、支付 Mercado Pago、廣告 Mercado Clics 及電商解決方案 Mercado Shops。前一交易日 MercadoLibre(MELI) 收盤價為 1670.00 美元，下跌 10.00 美元，跌幅 0.60%，單日成交量為 678,931 股，成交量較前一日變動 -43.61%。

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