量子計算雙雄發布最新財報，顯示出截然不同的商業規模化策略。D-Wave Quantum(QBTS)目前已開始販售解決方案，而IonQ(IONQ)則專注於打造未來將主導市場的平台。

D-Wave近期訂單動能表現強勁

D-Wave Quantum(QBTS)第四季的營收表現較為疲軟。營收來到275萬美元，低於市場共識的27.63%，不過2025全年營收總計2,459萬美元，較前一年同期大幅成長179%。雖然成長真實存在，但基期仍然很小。然而，更重要的是其訂單表現：第四季訂單來到1,340萬美元，較前一季大幅成長471%，光是2026年1月就產生超過3,000萬美元的訂單。

執行長Alan Baratz明確表示，公司帶著卓越的動能進入2026年，不僅1月訂單突破3,000萬美元，更透過收購閘極模型量子計算公司Quantum Circuits擴大市場領導地位，同時還簽下一份高達八位數的企業級量子運算即服務合約，凸顯客戶對其技術轉型企業營運的信心日益增加。

IonQ首創破億美元營收規模紀錄

IonQ(IONQ)的季度表現則在規模上有明顯的不同。2025年第四季營收達到6,189萬美元，超越市場共識的53.73%，並較前一年同期成長428.5%。2025全年營收來到1.3億美元，成長202%。這使得IonQ成為第一家年營收突破1億美元的上市量子計算公司，在業界拉開與同業的差距。

近期實用性與全方位平台擴張的對決

D-Wave的核心理念在於，退火量子電腦現在就能為真實付費客戶解決實際的最佳化問題。該公司擁有超過135家客戶，其中包括70多家商業企業和二十幾家富比士全球2000大企業。例如，Ford Otosan已將混合量子車輛製造排程應用程式投入正式生產，而非僅處於測試階段。此外，D-Wave也收購了Quantum Circuits以增加閘極模型的能力，目標在2026年推出17量子位元系統，並預計於2027年和2028年分別擴展至49及181量子位元。

IonQ放眼全球網路與晶片代工佈局

IonQ正在佈局規模更大的藍圖。執行長Niccolo de Masi直接表示，公司已整合各項能力，為2026年創造強大的營運動能。該公司已在瑞士、斯洛伐克和羅馬尼亞部署國家級量子網路，並與阿斯特捷利康(AZN)、輝達(NVDA)、歐洲核子研究組織以及韓國科學技術情報研究院達成合作協議。同時，IonQ正在收購SkyWater Technology(SKYT)以掌握自己的晶片代工廠。2026年的營收指引預估落在2.25億至2.45億美元之間，且這尚未包含SkyWater交易的潛在貢獻。

兩大策略面臨的市場考驗與投資風險

儘管展現成長潛力，這兩檔股票在2026年都經歷了大幅回跌。D-Wave Quantum(QBTS)今年以來下跌了32.89%，而IonQ(IONQ)在同期也下跌了26.5%。相對於其營收，兩者的估值都不算便宜。D-Wave的市值大約是其年營收的260倍。儘管IonQ具備規模優勢，但仍然積極燒錢，預期2026全年經調整後的EBITDA虧損將介於3.1億至3.3億美元之間。

IonQ的營收軌跡、客戶名單與平台廣度，反映出一家正在朝向商業基礎設施規模化的公司；而D-Wave在最佳化領域的利基市場、閘極模型的擴張以及不斷成長的訂單，則顯示出該公司已經開始產生源自量子技術的營收。隨著產業逐漸成熟，兩者在實現獲利前都將承擔巨大的虧損與股權稀釋風險。

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