股價歷經回跌，甲骨文伺機重返兆元俱樂部

目前美國僅有少數幾家企業市值突破一兆美元，多數受惠於人工智慧等新興產業的成長。甲骨文(ORCL)去年市值曾短暫觸及9,400億美元，距離兆元俱樂部僅一步之遙，但隨後股價歷經49%的回跌，目前估值約為4,800億美元。不過，該公司近期公布截至2月28日的2026財年第三季財報，優異的營運成績暫時緩解了市場疑慮，也讓投資人重新關注其重返兆元市值的可能性。

獨家技術打造AI基建，吸引科技巨頭進駐

人工智慧開發需要龐大的運算能力，主要依賴大型資料中心內由輝達(NVDA)和超微(AMD)供應的圖形處理器。由於自建基礎設施成本高達數十億美元，多數企業選擇向雲端供應商租用。甲骨文擁有全球頂尖的資料中心，採用專有的遠端直接記憶體存取網路技術，資料傳輸速度優於傳統乙太網路，能為依分鐘計費的AI開發人員大幅節省長期成本。其龐大的規模可同時驅動超過10萬顆輝達繪圖晶片，成功吸引OpenAI、Meta(META)與xAI等產業巨頭排隊進駐。

雲端業務強勁成長，未實現訂單年增翻四倍

在2026財年第三季中，甲骨文總營收達172億美元，較前一年同期成長17%。其中，雲端基礎設施部門營收更飆升84%，創下49億美元新高。受限於資料中心建設速度不及AI需求爆發，該部門的成長潛力尚未完全釋放。值得注意的是，該季末的剩餘履約義務高達5,530億美元，較前一年同期翻了超過四倍。這項數據反映了已簽約但尚未交付的服務價值，是預測未來營收的重要指標。

舉債建置遇上新創大單，潛在違約風險仍存

儘管訂單滿手，市場對其客戶結構仍存在隱憂。華爾街日報去年9月報導指出，高達3,000億美元的未實現訂單僅來自ChatGPT開發商OpenAI一家公司。考量到OpenAI年營收約250億美元且仍處於虧損狀態，市場質疑其是否有能力履行這筆龐大的租用合約。由於甲骨文部分資料中心的建設資金來自舉債，若大客戶無法履約，將面臨嚴重的財務後果，這也是先前股價從高點大幅滑落的主要原因之一。

本益比低於同業，獲利成長為挑戰兆元關鍵

按照公認會計原則計算，甲骨文過去四季的每股盈餘為5.57美元，本益比約為29.5倍，略低於那斯達克100指數的30.9倍，顯示其估值相較科技同業可能被低估。若維持目前本益比，甲骨文需實現108%的獲利成長才能將市值推升至一兆美元。該公司2025財年獲利成長17%，2026財年預計成長32%，若以此速度推算，約需三年時間才能達標。雖然在科技股中，其進度領先於市值4,500億美元的美光(MU)與3,600億美元的帕蘭泰爾(PLTR)，但市值9,000億美元的禮來(LLY)與7,750億美元的摩根大通(JPM)等非科技企業，可能會更早跨越兆元門檻。

甲骨文公司業務簡介與最新交易行情

甲骨文(ORCL)為世界各地的企業提供數據庫技術和企業資源規劃或ERP軟體。成立於1977年，開創了第一個基於SQL的商業關係數據庫管理系統。如今，甲骨文在175個國家與地區擁有430,000名客戶，並由其136,000名員工提供支持。根據最新交易資料顯示，2026年3月13日，甲骨文收盤價為155.11美元，下跌4.05美元，跌幅2.54%，單日成交量達26,350,375股，較前一交易日變動-29.04%。

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