中東地緣政治局勢持續緊繃，導致國際原油價格出現劇烈波動，市場開始擔憂1970年代的「停滯性通膨」歷史可能重演。高通膨加上經濟成長放緩的雙重打擊，通常會對股票與債券市場造成沉重壓力。回顧2022年俄羅斯入侵烏克蘭時，油價一度突破每桶120美元，當時股債市場便雙雙面臨顯著的回跌。

標普500指數跌幅與現今市場差異

面對停滯性通膨的陰影，投資人紛紛從歷史軌跡中尋找未來投資組合的應對策略。根據凱投宏觀的數據顯示，在1973年原油危機與經濟衰退雙重打擊下，標普500指數當時暴跌超過40%，導致大型股經歷了失落的十年。雖然部分投資人試圖以1970年代的市場表現來預判2026年的走向，但現今的市場結構與當年存在著幾個關鍵性的差異。

強勢美元壓抑金價與美國能源優勢

與1973年不同的是，近期油價的上漲並未伴隨美元走弱，因此黃金投資人並未獲得驚人的回報，美元對多數主要貨幣反而呈現升值態勢。資產管理機構Gam的多重資產主管指出，黃金雖然是規避不確定性的良好工具，但強勢美元確實壓抑了金價的表現。更重要的是，美國目前已成為全球最大的原油生產國與主要出口國，這代表美國現今面對中東供應瓶頸的抵抗力已大幅提升，油價上漲反而能改善美國經濟的貿易條件並推升美元。

小型股爆發力需建立在市場修正後

在1970年代期間，小型股展現了驚人的爆發力，美國銀行全球研究部的分析顯示，從1975年到1977年，小型股連續三年成為表現最佳的資產類別。然而，專家提醒這種強勢表現是建立在市場經歷過殘酷崩盤後的復甦階段。若要在2020年代期待小型股繳出超越大盤的成績，前提是市場必須先經歷類似的劇烈修正，但目前這種情況尚未發生。

資金可能從科技巨頭轉向實體資產

Syz集團投資長分析，1970年代面臨著遠高於目標的長期通膨、經濟停滯以及政策失靈，但這些極端情況在當前環境並未完全浮現。雖然現在不是1970年代，但市場可能正在經歷一次重大的體制轉變，資金有機會從大型科技股轉向實體經濟相關的硬資產。這意味著能源、銅、鋼鐵以及關鍵礦產等相關產業，可能會成為資金輪動下的主要受惠者。

國際油價現狀與相關個股市場表現

目前國際油價仍低於俄羅斯入侵烏克蘭以及過往原油危機時的高點。根據最新市場報價，布蘭特原油期貨下跌0.7%，來到每桶99.78美元；西德州中級原油期貨則下跌1.3%，報每桶94.42美元。在股市表現方面，與大盤連動的標普500指數ETF(SPY)前一交易日收盤價為666.0599美元，下跌10.2701美元，跌幅達1.52%，單日成交量來到108,882,246股，成交量較前一日變動59.09%。

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