Advance Auto Parts同店銷售轉正

汽車售後市場公司 Advance Auto Parts(AAP) 和 Monro(MNRO) 最近公佈的財報，呈現出相似卻又截然不同的處境。兩家公司都努力從多年營運衰退中復甦，關閉了數百家表現不佳的門市，並期望透過精簡營運來提升獲利能力。Advance Auto Parts(AAP) 在全美擁有 4305 家直營店與 809 家獨立門市，主要銷售汽車零件；而 Monro(MNRO) 則專注於輪胎、煞車與車底維修服務，在全美擁有 1116 家門市。從 Advance Auto Parts(AAP) 的 2025 年第四季財報可以看出顯著的進展，同店銷售成長 1.1%，且在最後八週展現強勁動能。執行長 Shane O'Kelly 明確表示，經歷三年的負成長後，公司終於重返全年同店銷售正成長，同時調整後的營業利益率也擴張超過 200 個基點。

Monro獲利攀升但營收下滑

相較之下，Monro(MNRO) 2026 年第三季的表現較為複雜。營收較前一年同期下滑 4%，降至 2.9339 億美元，略低於市場預期。不過，營業利益卻較前一年同期飆升 86%，達到 1857 萬美元，這也是公司連續第四個季度實現同店銷售正成長。其中，輪胎業務表現亮眼，同店銷售成長 5%，前端與避震器業務更是躍升 7%。

資產負債表與轉型規模差異大

在轉型規模與資金實力上，兩家公司有著明顯的差距。Advance Auto Parts(AAP) 的重組計畫更為深入且資金充裕，公司在 2025 年關閉了 522 家門市，目前帳上仍有約 31 億美元的現金，讓管理層有足夠的空間執行多年的修復計畫。同時，公司預估 2026 年調整後營業利益率將落在 3.8% 至 4.5% 之間，調整後每股盈餘預估為 2.40 至 3.10 美元，展現出明確的復甦路徑。反觀 Monro(MNRO) 的財務狀況則緊繃許多，帳上現金僅剩 490 萬美元，幾乎沒有犯錯的空間。公司在第三季主要是依靠關閉門市所帶來的 1353 萬美元不動產收益來美化獲利，但這屬於一次性收益，無法持續。執行長 Peter Fitzsimmons 寄望於退稅季與增加行銷支出來維持同店銷售正成長，但並未提出 2026 年的正式財務預測。

現金流與消費信心成復甦關鍵

對於這兩家公司的轉型之路，自由現金流將是投資人需要密切關注的指標。Advance Auto Parts(AAP) 在 2025 年的自由現金流為負 2.98 億美元，但管理層預期 2026 年將轉正至約 1 億美元，這個轉變對於確認公司是否真正復甦具有重大意義。對於 Monro(MNRO) 來說，未來的挑戰在於輪胎與前端業務的成長是否能抵銷其他業務的持續疲軟。上個季度，其定位服務與電池業務的同店銷售分別下滑 13% 與 16%。此外，目前消費者信心指數落在 56.4 的悲觀區間，這對非必要的汽車消費支出形成實質的阻力。

市場對兩家公司的評價呈兩極

今年以來，Advance Auto Parts(AAP) 股價已上漲 34.76%，顯示市場已將部分樂觀情緒反映在股價上，而分析師的共識目標價 57.45 美元則低於近期的交易水準。該公司明確的財務預測、強勁的現金緩衝以及清晰的獲利率路徑，使其轉型故事更具說服力。相對地，Monro(MNRO) 今年以來股價下跌 21.89%，反映出市場對其營收動能與財務脆弱性的持續擔憂。缺乏正式的財務預測讓 Monro(MNRO) 的復甦時間表難以評估，但其輪胎與前端業務的成長動能，仍是分析師持續觀察的重點。

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