被動元件廠三集瑞-KY(6862)最新公告2025年全年財報，受惠AI、車用及伺服器產品需求增長，全年合併營收達22.66億元，稅後淨利4.14億元，每股純益(EPS)交出8.29元的成績。公司董事會決議擬配發5元現金股利，目前高毛利產品營收比重已達34.39%，毛利率穩定維持在四成水準，為後續營運奠定基礎。

AI伺服器電感新品陸續送樣驗證

在AI世代推進下，針對Intel與AMD新世代伺服器的TLVR電感已完成設計與送樣，一體成型TLVR電感也進入小批量試樣。此外，符合美系大客戶Nvidia新世代平台Vera Rubin及AMD MI350所需的供電電感已進入測試階段，新一代Dual設計能有效縮小系統體積並提升電源轉換效率。

高毛利產品線目標占比上看四成

隨著AI運算需求攀升，伺服器用大功率電感機種已完成客戶驗證，預計於第二季正式進入量產出貨階段。公司設定明確營運目標，期望今年AI伺服器、高壓電源及傳統伺服器等三大高毛利產品營收占比能上看四成。受惠高度客製化產品陸續推出，產品平均銷售單價呈現上揚趨勢。

擴建泰國廠產能因應海外訂單需求

展望後市，除投入28kW高壓直流水冷電源供應器磁性元件開發外，也積極布局邊緣運算與工業機器人等新興應用。為因應全球供應鏈變化與客戶擴張需求，已啟動泰國廠的整地與廠房興建計畫。未來需持續追蹤新廠產能開出進度，以及AI PC與高密度模壓電感在各客戶端的實際量產狀況。

三集瑞-KY(6862)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

基本面亮點表現

公司提供電感產品，應用涵蓋主機板與筆電，目前本益比約17.8倍，殖利率約2.6%。觀察近期營收表現，2026年2月合併營收1.07億元，年減幅達48.26%，創下歷史新低，短期營收表現轉弱，後續需關注AI伺服器新品出貨是否能帶動營運顯著回溫。

籌碼與法人觀察

三大法人近十個交易日呈現偏空操作，外資與主力在三月上旬出現較明顯的賣超跡象。以2026年3月3日為例，主力單日賣超達627張，後續幾日賣方力道雖有縮減，但買賣家數差多呈現正值，顯示籌碼漸趨分散，短期需觀察法人賣壓何時減輕並轉為買超。

技術面重點分析

股價於2月底一度衝高至228元後出現回檔，至3月中旬收盤價來到194元附近。近期量能相較2月底高檔區有明顯萎縮，顯示追價意願轉趨保守。以近20日區間來看，177元附近具備短期支撐參考。若短線量能續航不足，可能面臨上方套牢反壓，須防範技術面修正風險。

留意營收落底與新產能貢獻時程

總結來看，三集瑞-KY去年獲利穩健並積極配息，在伺服器電感與新世代供電方案技術具備競爭力。然近期月營收數據出現衰退，且籌碼面臨調節壓力，後續應密切觀察高毛利產品出貨占比提升速度，以及泰國廠建置帶來的實質效益。

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