全球製鞋龍頭寶成(9904)今日宣布最新2025年合併財報，全年稅後純益達120.68億元，每股純益(EPS)為4.1元。儘管受到新台幣匯率波動及終端零售放緩影響，導致獲利較前一年度下滑24.7%，但核心的鞋類製造業務依然穩健，支撐整體營運表現。

鞋類製造營收占比擴增至七成

深入分析寶成最新財報細節，去年營收衰退主要歸咎於新台幣兌美元匯率的波動，以及運動用品零售與批發業務銷售動能放緩。然而，公司的核心命脈鞋類製造業務充分展現營運韌性，不僅維持穩定發展，其占合併營收的比重更一舉擴大至70.0%。若排除匯率干擾，以美元計算的鞋類製造營收實際較前一年度微幅成長0.5%，顯示代工本業接單依然具備市場競爭力。

產業迎來運動生活化新契機

針對未來市場展望，寶成經營層釋出相對正向的觀點。管理層明確指出，隨著全球運動生活化趨勢持續擴展，消費者對運動休閒鞋款的需求穩步攀升，這將為整體製鞋產業注入長期的成長動能。雖然零售端面臨短期逆風，但作為全球品牌運動鞋代工龍頭，寶成在供應鏈中的關鍵地位依然穩固，市場也密切關注其能否在終端需求復甦時率先受惠。

需持續關注匯率波動與終端買氣

展望後續營運，投資人需持續追蹤兩大關鍵指標。首先是新台幣兌美元的匯率走勢，這將直接影響寶成後續財報的帳面營收與毛利表現；其次是全球終端運動用品市場的消化庫存進度與買氣復甦狀況。未來幾個月的單月營收表現，將是檢驗品牌客戶拉貨動能是否確實回溫的重要觀察哨。

寶成(9904)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

基本面亮點

寶成(9904)身為全球品牌運動鞋代工龍頭，主要製造各種運動鞋、皮鞋與塑膠鞋等。觀察近期營收表現，2026年2月合併營收達213.6億元，較去年同期顯著成長14.69%，扭轉了先前數個月的年減態勢。營收出現穩健增長訊號，顯示訂單動能可能正逐步回溫。

籌碼與法人觀察

籌碼面部分，觀察截至2026年3月12日的數據，三大法人單日買超1,109張，其中外資買超2,215張，呈現連日偏多操作的態勢；投信則較為保守，單日賣超996張。主力動向方面，近5日主力買賣超達11.9%，近20日亦維持3.3%的正向比率，顯示特定資金近期有逢低進場承接的跡象，整體籌碼集中度漸佳。

技術面重點

技術面觀察，寶成近期股價在29元至31元區間進行反覆震盪打底。以2026年3月12日收盤價30.20元來看，目前處於近60個交易日的相對低檔區。從歷史走勢對比，股價經過沉澱後，近期伴隨外資買盤進駐與2月營收轉強，短線上30元整數關卡成為關鍵支撐區，若能放量突破近期壓力，將有助於型態扭轉。短線仍需留意量能續航力不足的風險，操作上應避免追高。

聚焦營運轉機與法人籌碼動向

總結來說，寶成2025年獲利雖受匯率與零售放緩拖累，但代工本業仍穩健，且2026年初營收已見回溫跡象。後續建議投資人密切關注外資買盤是否延續，以及單月營收年增率能否維持正向，將是判斷營運是否正式重拾成長動能的關鍵指標。

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