捷克能源集團 CEZ AS(CZAVF) 日前舉辦法說會，針對 2025 年全年財報表現及未來營運展望進行說明。會中經營團隊詳細回應了投資人關注的核電廠歲修週期、德國風電資產出售計畫，以及應對碳排放交易體系等關鍵議題，展現出穩健的財務體質與明確的營運策略。

核電產能受歲修影響，預期兩年後回穩

針對投資人關注的核電廠燃料更換週期，CEZ AS(CZAVF) 經營團隊表示，旗下核電廠每 18 個月需要進行一次停機歲修。這樣的週期導致部分年份會出現較頻繁的停機情況，例如 2026 年將是歲修較多的一年。不過，預期在 2027 年與 2028 年，整體產量將會回升並趨於穩定，預估可達近 32 太瓦時（TWh）的發電水準。

專注核心業務，德國風電資產測試出售中

在資產配置方面，針對外界傳聞可能出售德國風電資產的計畫，公司證實目前確實正在評估與測試出售的可能性。管理層強調，未來的營運重心將聚焦於具備規模經濟的業務，藉此提升整體營運效率。若能在市場上獲得理想的報價，公司將會考慮出售；但若無合適買家，現有團隊仍會持續營運這些風電資產。至於外界關注是否會以部分資產做為潛在收購的支付方式，公司則表示目前不予置評，僅持續觀察政府的相關聲明。

自然避險穩匯率，三年核燃料庫存保營運

面對歐洲能源市場的波動與匯率風險，CEZ AS(CZAVF) 採取了穩健的應對策略。在匯率方面，由於公司大部分債務以歐元計價，因此主要透過自然避險的方式來降低捷克克朗與歐元之間的匯兌風險。在能源安全方面，公司維持著充足的核燃料庫存，平均庫存量足以支撐約三年的營運需求，大幅降低了供應鏈中斷的潛在威脅。

降低碳價依賴，呼籲政策應具備可預測性

針對歐洲碳排放交易體系(ETS)與電力市場設計的改革，公司將其視為政治層面的議題，並未直接干預或參與。然而，經營團隊呼籲政策應具備良好的可預測性，這樣企業才能做出更精準的長期投資決策。隨著未來再生能源與天然氣發電比例的提升，碳排放量將顯著減少，公司預期二氧化碳價格波動對整體營運的影響將會逐漸降低。

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