CuriosityStream(CURI)執行長Clint Stinchcomb指出，公司全年營收從2024年的5,110萬美元成長40%至7,170萬美元，調整後自由現金流也增加46%，達到1,390萬美元。在第四季表現方面，營收較前一年同期成長36%至1,920萬美元，達到財測高標。同時，第四季毛利率從一年前的52%擴大至60%，加上嚴格的成本控管，使非自由裁量的一般及行政費用較前一年同期減少了33%。

財務長Phillip Hayden補充說明，第四季授權營收來到980萬美元，較去年增加610萬美元；而訂閱營收則為910萬美元。公司全年調整後EBITDA為820萬美元，淨虧損為640萬美元，相較2024年的1,290萬美元虧損有顯著改善。目前公司資產負債表保持強健，擁有2,730萬美元的現金與證券且零負債，並在2025年支付了總計2,200萬美元的股息。

2026年授權營收預計將超越整體訂閱

執行長明確表示，預期在2026年，年度授權營收將超越整體的訂閱營收。這主要歸功於全新的定價策略、新建立的合作夥伴關係以及有機成長。公司擁有多元且龐大的版權內容庫，包含近300萬小時的高品質紀實內容、體育、新聞、一般娛樂及動畫電影。經營團隊預測，合作夥伴名單在2026年有望翻倍，到了2027年更可能增加5到6倍。

展望2026年上半年，公司預期營收將介於3,800萬至4,200萬美元之間，調整後自由現金流則在600萬至900萬美元之間。全年度營收與現金流預計將維持雙位數成長的目標，並認為實現全年度GAAP正獲利是可達成的。此外，公司打算比照2024年的做法，利用營運產生的現金來支付2026年的股息，並持續進行股票回購。

積極擴展AI模型授權與全新平台布局

在面對分析師提問時，經營團隊針對大型語言模型（LLM）的授權業務展現高度信心。執行長指出，幾乎所有客戶都已經或即將續約，公司正持續獲得回流客源，並且被業界視為擁有「最佳的AI訓練影音語料庫」。這些LLM的應用場景相當廣泛，涵蓋多模態AI、研究代理程式、旅遊預訂助理、程式碼撰寫代理，以及應用於機器人和車輛的實體AI系統。

為了應對未來的市場需求，公司正處於不斷尋求收購內容庫的狀態，同時計畫在2026財年推出約12至20個新平台。在定價策略方面，全面實施價格調漲大約需要一年的時間，初期僅會對3%到5%的客戶產生影響，完整效益將隨著時間逐步發酵。此外，公司也強調未來將保持開放態度，評估任何能使股東受益的併購機會。

華爾街關注成長軌跡與營收認列的波動風險

市場分析師對公司的續約狀況、內容擴充及成長軌跡抱持正面且前瞻的態度。相較於上一季預期授權營收要在2027年才會超越訂閱營收，本次法說會將此時間點提前至2026年，顯示出經營團隊對授權業務加速成長的信心大幅提升。分析師的提問集中於AI內容市場的發展潛力，而管理層也多次強調對於雙位數成長具備強烈信心。

然而，公司也坦言在執行層面上仍有潛在挑戰。執行長強調，必須在定價上保持紀律，避免將內容庫視為無差異化的商品來提供。同時，針對版權、出處及元數據等問題，公司需謹慎處理相關的法律與政策發展。此外，由於大型授權交易的性質，營收認列的時間點可能會呈現「不規則波動」，這是投資人在關注雙位數成長目標時，需要同步留意的營運特性。

CURI公司簡介與最新市場表現

CuriosityStream Inc(CURI)是一家媒體和娛樂公司。它提供涵蓋科學、歷史、社會、自然、生活方式和技術等主要事實娛樂類別的優質影音節目。該公司的使命是提供優質的事實娛樂，以提供資訊、魅力和啟發。它尋求通過SVoD平台以及通過SVoD和線性產品的捆綁內容許可、合作夥伴批量銷售、品牌合作夥伴關係和內容銷售來滿足對高品質事實娛樂的需求。

在近期市場表現方面，CuriosityStream(CURI)的前一交易日收盤價為3.2700美元，單日上漲0.1200美元，漲幅達3.81%。當日股票成交量為1,397,561股，成交量較前一日變動達219.20%，顯示市場交投熱度出現顯著提升。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息