和碩(4938)近日公布2025年財報並召開法說會，全年營收達1.12兆元，稅後淨利144.03億元，每股盈餘為5.39元。董事會決議擬配發現金股利4元，依近期股價計算，現金殖利率逾5%，具備防禦屬性。針對市場關注的最新營運展望，管理層釋出以下重點：

• 伺服器動能強勁：預期今年AI伺服器出貨將呈現十倍數成長，表現逐季走揚，主要受惠於GB300產品與下一代平台驗證進度。
• 第四季財報亮眼：受惠AI伺服器、AI PC與車用產品客戶拉貨，2025年第四季單季每股盈餘達1.97元，創下六季新高。
• 資本支出規劃：為因應後續成長，2026年資本支出指引預估落在3億至3.5億美元之間。

多家法人出具報告指出，雖伺服器營收穩健成長，為明年的主要成長動能，但目前對整體營收貢獻仍有限，且消費性產品需求的不確定性，可能抵消伺服器帶來的獲利效益，對後市多維持中立或持有看法。

和碩(4938)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

基本面亮點

和碩(4938)為全球前三大EMS廠與前五大筆電代工廠，目前總市值約1880.2億元。受春節工作天數減少與消費性電子需求疲弱影響，今年2月合併營收為679.82億元，月減26.23%、年減17.58%，創近六個月低點。目前本益比落在12.2倍，短期營收動能仍待季底拉貨效應浮現。

籌碼與法人觀察

觀察近期籌碼動向，三大法人買賣互見，外資與投信在三月上旬的操作偏向短線區間調節，三月十一日三大法人合計賣超897張。整體來看，近二十日主力買賣超為正值4.4%，顯示特定資金在低檔仍有承接意願，但官股亦有逢高調節跡象，籌碼面呈現震盪整理格局。

技術面重點

就技術面觀察，近期股價主要在68元至74元區間震盪。回顧前兩月走勢，股價在一月底收在69.7元，二月份帶量上攻收在73.5元，然而三月面臨上方壓力，股價回測至70元附近。目前短中期趨勢處於區間整理，量能未見連續性放大。須留意短線若未能站穩整數關卡，或消費性電子需求持續疲軟，可能會有量能續航不足進而回測前波低點的風險。

總結

綜合評估，和碩(4938)雖具備AI伺服器高成長題材與穩定殖利率護體，但短期仍面臨消費性電子需求不振的考驗。投資人後續應密切關注三月營收回溫情況，以及新一代伺服器平台實際出貨對毛利率的實質貢獻。

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