台泥(1101)今日召開董事會通過2025年財報，全年合併營收達1,498億元。儘管受高雄廠意外及大陸產能置換影響，導致稅後淨損116億元、每股淨損1.6元，但公司營業活動淨現金流入逆勢增至331億元。考量現金流充沛，董事會決議擬以資本公積每股配發0.8元現金，展現穩健財務韌性。

大陸市場結構調整與資產減損

台泥2025年面臨高雄三元廠意外及大陸當地去產能政策的挑戰。針對貴港、安順等廠區不再生產的產能與呆滯庫存進行一次性清理，雖導致帳面虧損，但企業實質運營的現金流卻逆勢年增約14億元。截至去年底，公司持有現金及定存達1,490億元，資金調度依然穩健。

免稅優勢助攻，實質殖利率佳

此次台泥以資本公積配發0.8元現金，對存股族具備稅務優勢。由於資本公積配息免納所得稅及二代健保補充保費，若還原省下的成本，實質獲利約等同一般盈餘配發4%的殖利率水準。法人認為，轉型陣痛期維持穩定配息，有助於穩固長期投資人的籌碼信心。

關注股東會展望與毛利率回升

投資人後續需密切關注台泥在大陸市場的轉型成效。目前大陸營收占比已降至兩成，並達成縮減14%產能與精簡20%人力的階段性目標。五月份召開的股東會將是下一個關鍵時點，市場將聚焦2026年折舊負擔下降後，毛利率與營業利潤實質回升的速度。

台泥(1101)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

營收動能近期表現趨緩

台泥為台灣水泥業龍頭，總市值達1930.8億元。2026年2月合併營收為85.94億元，月減29.86%，年減5.81%。近幾個月營收動能呈現趨緩態勢，後續須觀察大陸產能調整後的營運狀況是否好轉，以及整體獲利結構的改善情形。

外資買賣交錯，籌碼震盪

截至2026年3月11日，三大法人合計買超7,301張，其中外資買超6,950張。回顧近五個交易日，外資操作呈現買賣交錯的波動現象，3月5日曾大賣逾2萬張後轉買。官股持股比率穩定維持在4.36%左右，顯示法人對其評價仍具分歧，籌碼面處於整理階段。

區間震盪整理，留意量能變化

以2026年3月11日收盤價25.00元來看，近期股價多於24至26.5元區間震盪。目前技術面上24.25元附近具備短期支撐，上方26.5元為壓力區。短線風險提醒投資人：近期成交量能續航力不足，需防範突破動能受限所帶來的震盪整理風險。

靜待轉型效益實質顯現

整體而言，台泥正處於大陸市場資產活化與去產能的轉型期，強健的現金流與穩定配息為下檔提供保護。後續投資決策應緊盯月營收落底回升訊號與法人連續性買盤，作為布局的重要參考指標。

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