全年營收增長與代工業務亮眼表現

保瑞(6472)今日公告去年財報，全年合併營收達190.14億元，年增9.11%，受到停業部門影響，每股盈餘為23.9元。然而在優化產品策略下，營運現金流利潤率創下34.74%新高。其中代工業務表現最為強勁，全年營收達106.4億元，年增幅高達53.8%，與國際大廠的合作也順利完成續約，為長期營運奠定穩固基礎。

全球銷售業務面臨競爭與毛利承壓

在全球銷售業務方面，第四季受到市場新競爭者加入影響，下游拉貨動能轉趨觀望，導致學名藥競爭加劇並使毛利率承壓。此外，自有產品轉廠技術轉移後的成本計算變動，進一步影響單季毛利率表現，以可比基礎估算約落在38%至39%區間，成為近期法人機構評估其獲利結構的重點觀察項目。

研發進度與未來新產品上市動能

展望未來營運動能，公司計畫上市至少7項學名藥新產品，包含近期核准用於乾眼症的藥物，以及其他授權引進產品。管理層指出，未來策略將著重於補充差異化品項以強化產品組合深度，同時擴大注射劑相關布局，目標使產品組合更加多元均衡，投資人應持續追蹤新藥核准進度與市場實際銷售狀況。

保瑞(6472)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

基本面重點觀察

身為台灣最大代工藥廠，目前本益比為13.1倍，交易所公告殖利率達3.4%。近期營收表現則呈現疲弱，今年2月單月合併營收為13.26億元，年減23.23%，延續1月份年減30.22%的趨勢，連續數月營收衰退的狀況需要密切關注後續是否出現轉機。

籌碼與法人動向

觀察近期籌碼變化，截至3月11日，三大法人合計買超145張，其中外資買進149張，投信則小幅賣超20張，顯示外資有回補跡象。此外，近5日主力買賣超比例為1.9%，相較於近20日的負7.3%，顯示短期主力賣壓已有收斂且開始偏向買方，籌碼集中度漸趨穩定。

技術面趨勢分析

根據最新交易日資料顯示，收盤價落在507元附近，觀察近期走勢，股價從高點600元之上逐步回落並在500元大關附近反覆震盪測試支撐。在成交量方面，單日量能變化顯示買盤追價意願相對保守，短線上需留意股價若未能守穩關鍵支撐區間，恐有技術面轉弱的風險，投資人應提防量能續航力不足所帶來的乖離修正壓力。

後續營運指標與潛在風險總結

綜合評估保瑞(6472)整體表現，代工業務穩健成長為核心亮點，但短期銷售競爭與近期單月營收連續衰退為潛在風險。後續需密切關注新藥上市進度、毛利率變化及法人籌碼動向，以作為評估其實質獲利能力的重要參考依據。

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