德國軍工製造商萊茵金屬公布全年營收較前一年同期成長29%，達99.4億歐元，但低於市場預期的105.3億歐元。稅前息前利潤為16.8億歐元，同樣未達預期的17.5億歐元。儘管財報表現不如預期，但由於各國政府大幅增加軍事支出，在手訂單創下638億歐元的歷史新高，較前一年大增36%。

執行長看好軍工現代化需求

萊茵金屬執行長阿明・帕佩格表示，世界正迅速改變，公司已做好充分準備。他強調，憑藉優質的軍工產品，公司將在武裝部隊不斷增加的裝備支出中佔據重要份額，並能精準提供21世紀現代武裝部隊所需的軍工裝備。

2026年營收成長上看45%

這家德國市值第七大企業同時發布了2026年財務展望。集團營收預計將大幅成長40%至45%，達到140億至145億歐元之間，營業利益率預計將維持在19%左右。分析師指出，隨著歐洲特別是德國的預算批准恢復與國防支出增加，預期延遲的軍事計畫將轉化為實際合約，進一步推升公司已經處於高點的訂單量。

股價受預測波動且法人看法分歧

今年2月，該公司曾預測今年營收將落在132億至141億歐元之間，稅前息前利潤介於24億至28億歐元，兩項數據均低於市場預期超過10%，導致當時股價一度下跌6.5%。不過，法人機構巴克萊認為市場對此反應過度，強調武器和彈藥的成長將保持強勁，海軍業務也有望展現韌性，認為2026年的訂單成長仍將十分顯著。

地緣政治推升歐洲防務股長期看好

作為歐洲陸地系統和彈藥的領先供應商，萊茵金屬股價在過去三年上漲約540%，但今年初以來僅微幅上漲3.4%。部分投資人質疑股價是否已達滿足點，導致過去一年的漲幅有所收斂。市場普遍認為，在俄烏戰爭的背景下，萊茵金屬以及英國貝宜系統(BAESY)等歐洲防務公司，將成為各國防預算增加的主要受惠者。

中東局勢升溫帶動區域防務需求

近期中東地緣政治局勢緊張，引發市場擔憂衝突可能擴大，這預計將帶動中東地區對軍事裝備的龐大需求。雖然歐洲大型國防股在此期間平均上漲5%至10%，但萊茵金屬的股價表現相對平穩。同業高層指出，中東潛在的衝突將大幅增加波斯灣地區對國防設施的需求。

展望2030營收挑戰五倍成長

受惠於地緣政治緊張局勢，萊茵金屬預測未來五年營收將成長五倍。預計到2030年，營收將上看500億歐元，營業利益率也有望從2024年的15.2%擴張至約20%。此外，數據顯示其武器和彈藥業務在2025年成長27%至35.3億歐元，最大的車輛系統部門則成長32%至49.9億歐元，為未來的爆發性成長奠定基礎。

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