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全球製鞋代工龍頭寶成(9904)今日公布最新營收表現，2月份合併營收達213億元，較去年同期成長4.7%，顯示終端需求正逐步回穩。雖然累計前二月合併營收為437億元，年減3.4%，但受惠於旗下通路事業表現亮眼，整體營運狀況已見曙光，為市場注入一劑強心針。
裕元與寶勝營收表現亮眼
深入觀察寶成的營收結構，重要子公司裕元工業2月自結營收達6.75億美元（約合新台幣212.8億元），大幅年增19.4%；累計前二月營收也較去年同期微增0.7%。雖然純製鞋業務累計營收小幅年減2.5%，但整體數據依然呈現穩健態勢，顯示主力代工業務具備一定程度的抗壓性。
中國消費需求浮現持穩跡象
另一方面，由裕元獨立分拆上市的零售通路品牌寶勝國際，其業績表現成為近期市場亮點。寶勝2月自結營收高達人民幣19.51億元，年增率暴增81.5%，累計前二月營收為人民幣36.99億元，亦較去年同期增加0.9%。這項數據直接反映出中國大陸地區的消費需求已有回穩跡象，對寶成整體的獲利貢獻具有正面意義。
後續關注庫存回補與終端買氣
展望後市營運，投資人需持續關注全球主要運動品牌的庫存去化進度以及後續的拉貨動能。儘管目前部分品牌廠對年度展望仍抱持保守態度，但隨著庫存水位逐漸健康，預期未來有望迎來新一波的庫存回補訂單。此外，中國市場的消費復甦力道是否能延續，將是影響寶成全年營運表現的核心指標。
寶成(9904)：近期基本面、籌碼面與技術面表現
全球代工龍頭營收穩健
寶成(9904)身為全球品牌運動鞋代工龍頭，目前本益比約6.8倍，交易所公告殖利率達5.8%，具備高殖利率護城河。根據最新營收數據，2月營收達213.6億元，年成長14.69%，扭轉前幾個月營收衰退的態勢，基本面展現穩定的成長動能，後續營收續航力值得持續關注。
三大法人近期偏向調節
觀察近期籌碼流向，截至3月10日，三大法人單日合計賣超3,083張，其中外資與投信皆呈現同步調節。從主力買賣超來看，近5日主力買賣超比例為-6.6%，且買賣家數差為正數308家，顯示主力近期逢高略有獲利了結跡象，籌碼呈現由大戶流向散戶的趨勢，後續需密切觀察法人何時由賣轉買。
股價於三十元關卡震盪
檢視技術面表現，寶成近期股價走勢大致維持在29元至31.5元區間震盪整理，3月上旬收盤價落在29.35元附近。對照近60個交易日走勢，股價下檔在28.5元具備相對支撐，而上檔31.5元以上則面臨套牢壓力。近期成交量並未明顯放大，顯示目前市場觀望氣氛濃厚。短線風險提醒：由於量能續航力道不足，股價若未能帶量突破盤整區間，短期內仍將以反覆打底為主，需留意跌破區間支撐的乖離風險。
營運回穩留意籌碼流向
總結而言，寶成受惠於旗下零售通路業績大幅躍升，整體營運已展現出基本面復甦的初步訊號。然而，短期籌碼面正面臨外資與主力調節壓力，技術面亦處於量縮震盪格局，投資人宜持續追蹤後續終端買氣變化及三大法人籌碼動向。
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