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美國消費者或許還不太熟悉這家公司，但一家拉丁美洲電子商務平台正以超越零售巨頭亞馬遜(AMZN)的速度快速成長，成為主導線上市場的關鍵力量。美客多(MELI)於1999年在阿根廷布宜諾斯艾利斯成立，是一家橫跨拉美18個國家的電商與金融服務公司，其中巴西、墨西哥與阿根廷是其最大市場。
雖然美客多(MELI)的起步比亞馬遜(AMZN)晚了約五年，但如今已成長為拉丁美洲市值最大的上市公司，市值逼近900億美元，被許多消費者與分析師譽為「拉丁美洲的亞馬遜」。
商業模式神似亞馬遜，打造一站式電商生態系
美客多(MELI)的商業模式與亞馬遜(AMZN)有許多相似之處，使用者可透過手機App與網站進入平台，在整合數位支付與物流服務的市場中進行買賣。透過旗下服務Mercado Pago，公司提供廣泛應用於拉美地區的數位支付系統；同時也建立專屬物流基礎設施Mercado Envios，讓賣家能以較低成本完成訂單處理、出貨與包裹追蹤。
如同亞馬遜(AMZN)，美客多(MELI)是一個提供多元產品與服務的一站式購物平台。該公司高度重視在地化，配合各國語言、支付偏好、物流與消費習慣進行調整，藉此成功跨足多元市場。此外，美客多(MELI)也推出串流服務Mercado Play進軍數位娛樂領域，提供電影與電視節目等內容，概念類似Amazon Prime Video。
美客多單季營收大增四成五，拉美市場潛力大
隨著拉丁美洲電商普及率持續攀升，美客多(MELI)過去幾年均維持雙位數的營收成長。在2025會計年度第四季，公司淨營收逼近88億美元，較前一年同期大幅成長45%，營業利益也同步增加8.4%。總計2025全年度，美客多(MELI)淨營收達289億美元，成長39%，營業利益則攀升22%。根據最新財報數據，該平台目前擁有7800萬名每月活躍用戶，以及1.21億名不重複活躍買家。
公司在致股東信中指出，拉丁美洲提供全球最大的電商成長機會之一，目前的市場滲透率大約只有美國、英國與中國的一半，且沒有任何結構性原因會阻礙該地區達到相近的滲透水準。為了掌握此成長契機，美客多(MELI)表示已在物流基礎設施、產品多樣性、用戶體驗與金融科技生態系投入大量資金，藉此強化平台的網路效應。
亞馬遜全球佈局廣泛，單年營收破七千億美元
儘管美客多(MELI)擴張迅速，亞馬遜(AMZN)在全球影響力與財務規模上依然龐大許多。根據官方網站資訊，亞馬遜(AMZN)目前市值約為2.3兆美元，商品可配送至全球超過100個國家。在2025會計年度第四季，亞馬遜(AMZN)淨營收為2134億美元，較前一年同期成長14%。
2025全年淨銷售額則增加12%，突破7169億美元。雖然亞馬遜(AMZN)並未在財報中單獨列出拉丁美洲的營收數字，但其國際部門在2025年創造了1619億美元營收，成長率達13.3%。
全球電商持續擴張，巨頭面臨營運成本考驗
根據Grand View Research的數據，2023年全球電商市場價值為25.93兆美元，預計到2030年將以18.9%的年複合成長率攀升至83.26兆美元。然而，即便是產業龍頭也難以完全免疫於市場挑戰。儘管線上購物快速成長，但經濟不確定性、消費者支出習慣改變、競爭加劇以及營運成本上升，已開始讓整體產業的成長步伐出現放緩跡象。
擴張策略壓縮利潤空間，法人仍看好發展潛力
截至2026年3月9日，美客多(MELI)今年以來股價下跌12.15%。市場數據顯示，該公司季度每股盈餘為11.03美元，微幅低於分析師平均預期的11.44美元。儘管獲利未達預期，華爾街依然抱持樂觀態度。根據TipRanks統整的數據，該股票獲得10位分析師的一致強烈買進評級，平均12個月目標價暗示約有48%的潛在上漲空間。
然而，受到物流履行成本增加、新發行信用卡提列壞帳準備增加、資金成本高於去年同期，以及持續投資跨境電商等因素影響，美客多(MELI)也提報了整體利潤率壓縮5%至6%的情況。財務長Martin de Los Santos在最新財報會議中強調，公司將持續投資金融服務與直營零售業務。他指出，目前正於巴西、墨西哥與阿根廷推廣信用卡業務，而直營銷售業務雖持續朝向獲利邁進，但目前本身尚未達到損益兩平。
Motley Fool科技與消費品市場分析師Will Healy表示，美客多(MELI)持續受惠於在拉美金融科技與電商領域的先發優勢，但仍需解決降低消費者貸款違約率的問題，同時防範其他地區的電商集團跨足競爭。他也撰文指出，美客多(MELI)已將拉丁美洲許多結構性挑戰轉化為經濟機遇，不僅營收維持快速成長，目前的估值更讓人聯想到規模尚小時代的亞馬遜(AMZN)。
亞馬遜重金投資AI，雲端業務成獲利引擎
近幾個月來亞馬遜(AMZN)同樣面臨壓力，截至2026年3月9日，今年以來股價下跌7.5%。市場數據顯示，季度每股盈餘為1.95美元，微幅低於分析師平均預期的1.96美元。不過分析師依然保持樂觀，根據TipRanks的資料，亞馬遜(AMZN)獲得43位華爾街分析師的強烈買進評級共識，平均12個月目標價暗示約有31%的潛在上漲空間。
在2025年第四季，亞馬遜(AMZN)全球營業利益達250億美元，但財報會議指出，其中約24億美元將因稅務爭議、資遣費與資產減損等特別費用而減少。由於在亞馬遜LEO衛星計畫投入較多資金，預期2026年第一季北美地區成本將較前一年同期增加10億美元。與此同時，亞馬遜(AMZN)正積極投資人工智慧技術與先進科技。
其雲端服務部門近期已成為主要獲利引擎，第四季銷售額大幅成長24%，創下三年多來最快增速。執行長Andy Jassy在財報中指出，在人工智慧、晶片、機器人與低軌道衛星等強勁需求帶動下，公司將持續快速創新並解決客戶問題。亞馬遜(AMZN)預計在2026年投入約2000億美元的資本支出，以期獲得強健的長期回報。
Morningstar科技分析師Dan Romanoff認為亞馬遜(AMZN)財務基礎穩固，不僅營收快速成長、利潤率擴張，更具備無可匹敵的規模優勢，看好雲端與廣告業務將持續帶動整體成長。InvestmentNews財務專家Steve Randall則提醒，長期關鍵在於執行風險，若企業導入人工智慧的速度較預期緩慢，或價格競爭過於激烈，龐大支出恐將壓縮未來幾年的投資回報。
