美銀看壞高通後市表現與獲利預期

美國銀行(BAC)近期重新將高通(QCOM)納入追蹤標的，但給予「表現落後大盤」的保守評級，並將目標價設定為145美元，隱含較前一交易日收盤價僅約5%的上漲空間。這項消息導致高通(QCOM)股價在週二早盤交易中下跌約4%。分析師Vivek Arya指出，高通(QCOM)在關鍵市場面臨日益激烈的競爭壓力，預估從2025年到2028年間，營收的年複合成長率僅約2%，每股盈餘成長率更只有1%，整體表現將落後於廣泛的半導體產業預期。

智慧手機市場飽和且面臨抽單風險

雖然高通(QCOM)目前仍是智慧型手機處理器的主要供應商，但整體手機市場已經相對成熟。分析師強調，高通(QCOM)面臨零組件成本上升的逆風，且預期主要客戶蘋果(AAPL)將會大幅減少數據機晶片的訂單。據市場預測，蘋果(AAPL)計劃在2027年全面過渡到在iPhone中使用內部自行研發的晶片，這對高通(QCOM)未來的營收將造成顯著影響。

三星與小米投入自研晶片降低依賴

除了蘋果(AAPL)之外，高通(QCOM)的其他主要客戶也正積極發展內部晶片研發能力。三星電子可能會將高通(QCOM)在Galaxy系列裝置中的處理器佔比調降至75%左右，而小米也已承諾投入約70億美元用於開發專屬的自研晶片。這些大型客戶積極降低對外部供應商依賴的舉動，進一步加深了市場對高通(QCOM)長期營運成長的疑慮。

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