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牛市期間，投資人往往將目光轉向高成長標的，高殖利率股票容易失去光環。然而，當地緣政治衝突加劇、油價波動與通膨壓力等總經逆風襲來時，能提供穩定配息的防禦型標的便再次展現吸引力。如果擔心市場震盪，現在正是重新關注高殖利率股票的好時機，例如 Brookfield Renewable(BEP) 與 Enterprise Products Partners(EPD)，能在波動的環境中提供穩定的收益。
受惠AI綠電需求，Brookfield營收有望翻倍
Brookfield Renewable(BEP) 是一家全球再生能源公用事業公司，背後由 Brookfield Corporation(BN) 支持，主要建設水力發電大壩、風力發電廠與太陽能發電廠等大型綠能專案。目前在美洲的再生能源裝機容量達 14 GW，並有超過 200 GW 的專案正在開發中。此外，該公司還持有核能技術開發商西屋電氣的重要股份。
分析師預期，從 2025 年到 2028 年，Brookfield Renewable(BEP) 的營收將從 51 億美元大幅成長至 107 億美元，實現翻倍表現。這波強勁的成長動能主要來自耗電量龐大的雲端、資料中心與 AI 市場的快速擴張。為了確保長期收益，該公司已與 Microsoft(MSFT) 及 Google(GOOGL) 等科技巨頭簽署長期再生能源供電合約，同時也將受惠於全球減碳與綠色製造的趨勢。
雖然目前尚未實現穩定的淨利，但分析師預估，其調整後稅息前折舊攤銷前獲利(EBITDA)將以 8% 的年複合成長率穩定攀升，從 2025 年的 37 億美元增長至 2028 年的 46 億美元。以該公司 638 億美元的企業價值來看，目前股價約為今年營收的 7 倍及調整後 EBITDA 的 15 倍，估值相對合理。
值得注意的是，該公司在美股市場有兩個交易代號：BEP 與 BEPC。Brookfield Renewable(BEP) 的遠期殖利率為 5.2%，高於 Brookfield Renewable(BEPC) 的 3.9%，但過去五年間 BEP 的股價表現卻明顯落後於 BEPC。原因在於 BEPC 採用較簡單的稅務結構，無需額外填寫合夥企業稅務表單。對於尋求穩定配息的綠能投資人來說，這是一檔值得關注的標的。
收費站模式穩健，Enterprise無懼油價波動
Enterprise Products Partners(EPD) 是一家中游管線公司，在全美 27 個州營運超過 5 萬英里的管線。主要業務是向美國上游開採商與下游煉油廠收取費用，協助運輸天然氣、液化天然氣、原油與其他精煉產品，同時也協助美國企業將天然氣產品出口至海外。
這種宛如「收費站」的商業模式，讓公司能有效抵禦原油與大宗商品價格的劇烈波動，只要資源持續在管線中流動，就能創造穩定的利潤。作為一家業主有限合夥企業(MLP)，Enterprise Products Partners(EPD) 將資本回報與自身收益相結合，提供具稅務效率的分配金，而非傳統的現金股利。
2025 年，該公司的營運可分配現金流(DCF)預計持平於前一年同期的 79 億美元，但這筆資金足以輕鬆涵蓋其 48 億美元的分配金支出。只要 DCF 超過分配金，其高達 5.9% 的遠期殖利率就能維持穩定。如同許多中游競爭對手，該公司也正在二疊紀盆地等資源豐富地區積極擴張管線網絡。
與積極進行併購、將管線擴展至 44 個州且長達 14 萬英里的同業 Energy Transfer(ET) 相比，Enterprise Products Partners(EPD) 的擴張策略較為溫和，這也讓其背負的債務負擔明顯較輕。分析師預估，從 2025 年到 2028 年，該公司的每單位盈餘(EPU)將以 7% 的年複合成長率增長至 3.29 美元，足以支撐 2.18 美元的遠期分配率。以目前約 37 美元的股價計算，其本益比僅 13 倍，具備良好的投資價值。
