寶成(9904)最新公布2月合併營收達213.60億元，累計前二月營收雖微幅年減3.4%，但旗下寶勝國際前二月營收略增0.9%。數據反映中國消費需求回穩，為整體營運挹注支撐力道。

子公司零售業績大幅成長

裕元工業2月自結營收6.75億美元，年增19.4%。其獨立上市的寶勝國際2月營收高達人民幣19.51億元，較去年同期爆發性增加81.5%。零售端的大幅彈升有效彌補了製造端疲軟。

庫存去化帶動市場正向預期

隨著中國大陸市場復甦，通路端強勁反彈成為法人焦點。目前全球品牌供應鏈庫存已回到健康水位，預期後續將啟動回補訂單。這有利於穩定產能利用率，並展現寶成製造與零售雙引擎的抗震韌性。

後續需緊盯品牌下單力道

展望未來，投資人需追蹤國際品牌客戶的下單力道，這直接決定製鞋業務復甦速度。其次，中國大陸內需消費是否持續轉強，以及全球通膨與匯率波動，皆是影響獲利的重要變數。

寶成(9904)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

基本面亮點

作為運動鞋代工龍頭，總市值864.9億元，本益比6.8倍，殖利率5.8%。2月單月營收年增14.69%，重返穩健增長軌道。

籌碼與法人觀察

截至2026年3月10日，三大法人單日賣超3,083張，外資與投信皆站賣方。近5日主力買超比例-6.6%，短線籌碼偏向調節，需留意法人動向。

技術面重點

股價修正至3月10日收盤29.35元，均線呈弱勢排列。近期量能未見放大，追價意願保守，短線需留意築底企穩狀況，提防跌破低點風險。

雙引擎並進靜待籌碼沉澱

綜合評估，寶成零售通路展現復甦動能，提供營收下檔保護。然法人籌碼偏空且技術面未翻多，短線股價恐震盪打底。宜持續觀察外資動向與本業訂單實質回溫狀況。

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