受到農曆春節工作天數減少影響，代工大廠和碩(4938)今日公布2月合併營收驟降至679.82億元，月減幅達26.23%，年減17.58%。儘管短期業績面臨消費性電子與通訊業務下滑的雙重壓力，但隨著3月工作天數恢復及季底拉貨效應顯現，市場預期營運將迎來回溫。

春節衝擊2月業績首季面臨衰退

進一步拆解營運數據，和碩今年前兩個月累計營收為1601.4億元，較去年同期衰退14.73%。在核心的筆記型電腦業務方面，2月出貨量僅達40至45萬台區間，相較於1月份的高達70萬台出現顯著驟降。法人機構評估，雖然3月營收具備反彈動能，但整體第一季業績預估仍將呈現季減與年減的雙降格局，短期營運確實面臨考驗。

AI伺服器商機爆發GB晶片出貨

展望整體產品線發展，和碩管理層釋出明確的轉型成效。除了資訊產品維持低個位數增長外，伺服器業務成為最強勁的成長引擎。目前針對大客戶的GB200與GB300晶片AI伺服器已正式展開出貨。同時，消費性電子板塊則受惠於新客戶加入與遊戲機產品的拉貨動能，加上網通及電動車相關產品的潛在成長空間，為後續營運提供多重支撐。

下半年緊盯推論伺服器放量

針對後續觀察重點，投資人需密切留意下半年AI伺服器推論需求的實質貢獻。和碩已與數家大型客戶展開深度合作，相關推論專案預計於下半年陸續開出，將成獲利躍升的關鍵。此外，在資訊產品的實際增長幅度上，上游記憶體零組件的供貨順暢度將是決定最終出貨量能的核心變數，為後續供應鏈追蹤的重點指標。

和碩(4938)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

1.基本面亮點

和碩身為全球前五大筆電代工廠及前三大EMS廠，目前本益比約12.2倍，交易所公告現金殖利率達6.5%。近期受傳統淡季影響，2月營收679.8億元創近6個月低點，年成長率衰退17.58%，短期營收動能趨緩轉弱，後續須高度關注3月起業績是否如預期好轉。

2.籌碼與法人觀察

觀察近期三大法人動向，外資在3月上旬操作呈現多空交戰，3月10日單日小幅賣超130張，投信與自營商則維持零星買超。整體來看，近期主力買賣超數據連續多日呈現負值，近5日主力買賣超降至負7.5%，顯示大戶籌碼有鬆動跡象，散戶買家數差則由負轉正，籌碼集中度微幅下降，短期法人追價意願相對保守。

3.技術面重點

檢視截至2月26日的日K線資料，和碩收盤價落在73.50元，單日成交量放大至25179張。近期股價在68元至74元區間進行震盪整理，2月下旬曾拉出一波帶量上攻，試圖突破前波壓力區。然而對照近60個交易日的走勢，目前股價仍處於中長期的相對低位區。短線風險提醒：近期量能若無法持續穩健放大，恐將面臨上檔解套賣壓，投資人應留意乖離率變化與量能續航力不足的隱憂。

短期營運度小月靜待AI發酵

總結來說，和碩短期營運受到季節性因素與消費需求疲軟影響，首季財報表現預期承壓。然而，憑藉6.5%的高殖利率護體，加上下半年AI伺服器出貨的實質利多，投資人可持續追蹤3月營收的復甦力道及外資籌碼動向，作為中長期布局的觀察指標。

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