全年營收強勁成長，第四季創年度新高

醫療器材公司 Myomo(MYO) 公布 2025 年第四季財報，單季營收達到 1,140 萬美元，成為全年表現最亮眼的一季，較前一季成長 13%。受惠於直接面對病患的行銷策略及經常性收入來源增加，全年營收攀升至 4,090 萬美元，較前一年同期大幅成長 26%。管理層指出，第四季共接獲 241 套 MyoPro 訂單，數量創下公司歷史新高，顯示市場需求持續增溫。

德國市場需求爆發，國際營收改寫新紀錄

在國際市場佈局方面，德國法定健康保險的強力支持帶動了顯著成長，使得第四季國際營收達到破紀錄的 220 萬美元，較前一年同期成長 46%。在美國本土，O&P 通路營收首次突破 100 萬美元大關，年增幅高達 81%。此外，Myomo(MYO) 宣布與 Elevance Health 達成涵蓋 4,500 萬人的多州協議，這是首次取得如此大規模的付款人安排。然而，中國合資企業因大股東破產暫時停擺，目前正積極尋求重組機會。

毛利率較前一季回升，致力管控營業費用

第四季毛利率為 68.6%，雖然低於去年同期的 71.4%，但較第三季的 63.8% 已有明顯回升。營業費用方面，由於年終假期廣告競爭激烈導致獲客成本上升，單季營業費用達 1,060 萬美元。第四季營業虧損為 280 萬美元，淨損為 380 萬美元，每股虧損 0.09 美元，調整後 EBITDA 為負 190 萬美元。截至年底，公司帳上現金、約當現金及短期投資總額為 1,840 萬美元，單季現金消耗為 150 萬美元，整體財務結構保持穩定。

定調保守穩健成長，瞄準經常性收入來源

展望 2026 年，Myomo(MYO) 管理層採取較為保守的預測，預估第一季營收落在 900 萬至 950 萬美元之間。全年營收目標則設定在 4,300 萬至 4,600 萬美元，預期營收成長率約為 10%。公司計畫透過銷量增加與 Medicare 價格調漲 2% 來推升毛利率，同時嚴格控管營業費用，使其成長率維持在營收成長率的一半。產品端方面，即將推出的專屬行動應用程式及新一代 MyoPro 3 也將成為未來的營運亮點。

獲客成本面臨挑戰，積極優化行銷策略

針對投資人關注的風險，管理層坦言目前面臨 Medicare Advantage 預先授權遭拒絕的逆風，導致部分訂單流失與轉換速度放緩。為了因應較高的獲客成本，公司已在 1 月份引進新的行銷主管與數位行銷機構，並觀察到單次通話成本開始下降。未來，Myomo(MYO) 將持續擴大 O&P 通路網路，目標在 2028 年前完成 200 家診所的培訓，並期望經常性轉介來源能貢獻一半以上的營收，以建立更健康的獲利模式。

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