遠距醫療服務供應商 LifeMD(LFMD) 於 2025 年第四季繳出亮眼成績單，受惠於 GLP-1 減重藥物市場的龐大需求，加上與各大藥廠的合作計畫順利推進，公司展現強勁的營運爆發力。執行長 Justin Schreiber 表示，公司在年底時擁有超過 32.2 萬名活躍訂閱用戶，帳上現金達近 3,680 萬美元且零負債，創下公司歷史上最穩健的資產負債表與流動性表現。目前 LifeMD(LFMD) 每天約新增 1,200 名病患，網站每日獨立訪客突破 12 萬人，在減重管理領域的病患獲取量創下新高，同時客戶獲取成本也呈現下滑趨勢。

Q4財報亮眼且毛利率大幅攀升

財務長 Marc Benathen 指出，2025 年第四季的營運表現非常強勁，甚至超越了先前的財測目標，這主要歸功於公司各部門的卓越表現。第四季營收達到 4,690 萬美元，較前一年同期成長 4%。在獲利能力方面，毛利率高達 87.1%，較去年同期大幅擴張 570 個基點；毛利潤達 4,080 萬美元，年增 11%。歸屬於普通股股東的 GAAP 淨利為 1,900 萬美元，或每股盈餘 0.41 美元，其中包含了出售 WorkSimpli 的一次性收益。若排除一次性項目，第四季經調整後的 EBITDA 達到 480 萬美元，遠優於去年同期的 110 萬美元。

GLP-1需求爆發與藥廠合作深化

在減重醫療市場，LifeMD(LFMD) 透過與諾和諾德合作，成功推出口服版 Wegovy，成為帶動業績成長的重要引擎。執行長強調，公司是少數能與諾和諾德及禮來相關藥局完全整合的虛擬照護供應商，並對未來進一步深化合作抱持樂觀態度。目前公司也積極與其他大型藥廠尋求戰略合作機會。為支援強勁的市場需求，LifeMD(LFMD) 的藥局基礎設施已取得全美 50 州的執照，每月處理約 2 萬張處方箋，近期更獲得 503-A 複合藥局營運執照。隨著近七成的處方轉由內部配藥，預期將為公司帶來 150 到 200 個基點的毛利率提升。

積極擴張女性健康與AI醫療應用

除了減重業務，LifeMD(LFMD) 也將女性健康列為核心發展方向。透過收購 Optimal Human Health 並與頂尖專家合作，公司致力於打造全國最高品質的虛擬女性健康醫療服務，專注於更年期、荷爾蒙與骨骼健康。在男性健康方面，RexMD 品牌在 2025 年下半年恢復成長，並整合了男用 Wegovy 產品，預計 2026 年上半年將推出五款新療法。此外，公司在人工智慧領域的投資也逐步發酵，心臟病學服務已在 30 個州進行測試，並導入 AI 輔助系統。預計於 2026 年上半年推出 AI 臨床決策支援工具，目標是成為應用 AI 提供急診與專科醫療的產業領導者。

2026年財測樂觀且預期第二季轉盈

展望未來，管理階層給出了明確的財務指引。針對 2026 年第一季，由於 GLP-1 減重業務每天帶來約 700 名新病患註冊，公司決定加碼行銷投資，因此預估第一季營收將介於 4,800 萬至 4,900 萬美元，經調整後的 EBITDA 則預期虧損 400 萬至 500 萬美元。不過，這項短期投資預計將帶來豐厚回報，管理層預估第二季就能恢復經調整後 EBITDA 的獲利狀態。放眼 2026 年全年，公司預估營收將達 2.2 億至 2.3 億美元，經調整後 EBITDA 落在 1,200 萬至 1,700 萬美元之間。更受矚目的是，預計到 2026 年第四季，年化營收運轉率將突破 2.5 億美元，而經調整後 EBITDA 的年化運轉率將超過 2,500 萬美元。

短期面臨行銷投資與留存率考驗

儘管整體展望樂觀，投資人仍需留意營運上的潛在變數。管理層坦言，2026 年第一季預期的經調整 EBITDA 虧損屬於自由裁量的投資，主要用於支應高漲的 GLP-1 需求及行銷支出，這將導致短期的毛利壓力。此外，針對新推出的口服療程，雖然初期的治療接受度與留存率優於注射劑型，但長期的病患留存率仍是未知數，需要持續觀察。同時，公司對於未來複合藥物推出的細節仍有所保留，這可能暗示著市場中潛在的競爭或法規變數。綜合來看，LifeMD(LFMD) 帶著創紀錄的訂閱成長與擴大的產業合作邁入 2026 年，未來能否順利將龐大需求轉換為長期穩定的獲利，將是市場關注的焦點。

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