慧與科技(HPE)公布2026財年第一季財報，展現強勁的營運成果。執行長Antonio Neri表示，在網路業務亮眼表現與雲端及AI部門嚴格執行的帶動下，第一季營收達到財測高標，每股盈餘(EPS)更創下新高。由於客戶需求旺盛，訂單量顯著超越營收，公司也宣布AI網路訂單目標為17億至19億美元。第一季總營收達93億美元，較前一年同期成長18%，較前一季則下滑4%；毛利率較前一季改善至36.6%，營業利益率達12.7%。非GAAP EPS為0.65美元，GAAP EPS則為0.31美元，且第一季創造了7.08億美元的自由現金流，整體獲利能力穩健。

網路部門整合發威貢獻過半營業利潤

在網路業務方面表現尤為突出，營收達到27億美元，在正常化基準下成長7%，營業利益率高達23.7%。其中，資料中心網路與路由設備分別繳出31%與10%的正常化成長率。執行長指出，網路部門目前佔慧與科技(HPE)總營收近30%，並貢獻超過一半的總營業利潤。公司也順利完成第一階段的瞻博網路(JNPR)與Aruba銷售團隊整合，打造出單一的網路銷售組織，預期將持續實現營收成長與軟硬體產品路線圖的戰略綜效。

雲端與AI積壓訂單飆升至歷史新高

雲端與AI部門第一季營收為63億美元，雖然較前一年同期微幅下滑3%，但受惠於嚴格的成本控管，營業利潤額卻逆勢成長18%，營業利益率達到10.2%。次領域方面，伺服器營收下滑3%，儲存營收則微幅成長1%；金融服務部門則帶來創紀錄的27%股東權益報酬率。令人矚目的是，公司帶著創紀錄的50億美元AI系統積壓訂單進入第二季，其中主要由企業與國家主權訂單所組成，第一季的AI系統訂單更達12億美元，顯示AI基礎建設需求依然非常強勁。

管理層樂觀看待前景調升全年財務目標

基於第一季的強勁表現，財務長Marie Myers宣布調升全年財測。全年EPS預估區間上調0.05美元，來到2.30至2.50美元；GAAP EPS則大幅上調0.40美元，來到1.02至1.22美元。全年自由現金流預估從原先的17億至20億美元，調升至至少20億美元。網路部門全年營收成長預估也上調至68%至73%，不過雲端與AI部門的營收成長預期則微幅下修至中高個位數。展望第二季，公司預期總營收將落在96億至100億美元之間，網路部門更預計將較前一年同期大幅成長142%至152%。

靈活應對記憶體缺貨與通膨成本壓力

針對當前科技產業面臨的零組件短缺與通膨成本環境，特別是DRAM與NAND記憶體的供應緊縮，慧與科技(HPE)已採取積極的應對措施。管理層透過擴大與供應商的長期合約確保料件來源、靈活調整定價策略，以及修改報價條款以允許對出貨前的現有訂單重新定價等方式來緩解衝擊。執行長Neri直言，預期較高的零組件價格將持續到2027年，加上庫存因供應鏈限制而較前一季增加至69億美元，公司將持續審慎管控成本與供應鏈風險。

華爾街法人聚焦市場需求彈性與定價策略

在財報電話會議的問答環節中，包括美銀(BAC)、高盛(GS)、摩根士丹利(MS)、摩根大通(JPM)與花旗(C)等多家投資機構分析師，普遍關注記憶體價格上漲對客戶需求的影響以及AI部門的利潤率走勢。針對市場疑慮，管理層多次強調需求「非常強勁」，目前並未看到需求放緩或訂單遞延的跡象。儘管分析師對總體經濟的挑戰、關稅政策變動與中東地緣等外部因素保持謹慎，但對慧與科技(HPE)的執行力多抱持中立偏正面的看法，肯定公司在AI與高毛利網路市場的長期策略布局。

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