Fluent(FLNT) 公布最新財報，顯示公司正處於重大的轉型拐點。執行長 Donald Patrick 指出，其核心的電商媒體解決方案（Commerce Media Solutions）在 2025 年第四季表現亮眼，營收占比首次突破一半大關。這項高成長業務的成功，不僅驗證了公司的轉型策略，也為 2026 年的強勁成長動能奠定基礎。

電商媒體營收占比首度過半成為核心引擎

根據財務長 Ryan Perfit 的報告，第四季電商媒體解決方案帶來了 3470 萬美元的營收，較前一年同期大幅成長 101%。該業務在第四季占總營收比例高達 56%，不僅遠超 2024 年同期的 26%，也是首度過半。

整體財報方面，Fluent(FLNT) 第四季總營收為 6180 萬美元，較前一季成長 31%；第四季淨損為 410 萬美元，調整後每股虧損 0.09 美元。2025 全年營收為 2.088 億美元，較前一年下滑 18%，主要反映公司正刻意降低對傳統業務的依賴。值得注意的是，電商媒體業務的全年營收達 8230 萬美元，較前一年飆升 99%，其年化營收水準更已突破 1.05 億美元。

下半年加速成長全年雙位數增長可期

展望 2026 年，經營團隊預計這將是財務趨勢反轉的關鍵一年。預期 2026 年第一季持續營運業務的總營收將持平，但下半年會開始加速，進而達成全年雙位數成長的目標。針對電商媒體業務，執行長預期年增率將落在 50% 到 100% 之間。

在獲利指標上，雖然公司下修了全年的調整後 EBITDA 目標，且預期 2026 年無法轉正，但仍會比 2025 年虧損的 900 萬美元有所改善。此外，第四季毛利率因一筆 430 萬美元的一次性和解金而短暫飆升，未來電商媒體的毛利率預期將在 2026 年間回穩至 20% 中半的水準。

結盟知名品牌與導入AI技術深化護城河

在營運進展上，Fluent(FLNT) 持續擴大合作夥伴陣容，新增了 Authentic Brands Group、DICK's Sporting Goods(DKS) 以及 Michaels 等知名品牌。同時，公司也針對 Shopify(SHOP) 商家推出了由 Fluent(FLNT) 提供技術支持的 Rebuy Monetize 服務，並延攬了新的產品與數據主管加入經營團隊。

針對法人關注的 AI 發展，執行長表示，結合第一方數據的 AI 模型是公司的核心競爭力，能為合作夥伴帶來更卓越的成效。同時，傳統業務所累積的數據也持續強化電商媒體的精準度，讓公司能快速擴展獨特的受眾群體，為廣告主創造更高的價值。

轉型之路伴隨陣痛經營團隊聚焦高成長市場

儘管轉型展現成效，Fluent(FLNT) 仍面臨法規合規壓力與合約提前終止等挑戰。法人在電話會議中也對客戶流失率、利潤維持以及總體經濟對廣告商多樣性的影響提出關注。對此，經營團隊強調，目前尚未看到廣告商在定價上有退縮的跡象。

總結來說，隨著電商媒體解決方案成為主要營收來源，Fluent(FLNT) 正處於關鍵的轉型期。透過產品創新、策略聯盟以及在 AI 技術上的持續投資，公司期望在競爭激烈的市場中站穩領導地位，並在克服短期陣痛後，創造長期的營收與獲利改善空間。

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