FuelCell Energy(FCEL) 2026財年第一季財報顯示，受惠於AI與高算力需求暴增，公司資料中心備案項目已突破 1.5 GW（吉瓦）。為了因應龐大需求，公司預計投入高達 3000 萬美元擴充產能，展現出強勁的成長動能。總裁兼執行長 Jason Few 強調，現有電力系統無法跟上AI爆發式的成長，而公司的分散式基載電力平台正好能滿足資料中心對穩定電力的急迫需求。

Q1營收大增六成，手握充沛現金穩健布局

財務長 Michael Bishop 指出，FuelCell Energy(FCEL) 2026財年第一季總營收達 3050 萬美元，較前一年同期的 1900 萬美元大幅成長約 61%。公司的流動性依然是最大優勢，截至 2026 年 1 月 31 日，帳上現金與約當現金高達 3.796 億美元。此外，公司透過出售股票獲得約 5490 萬美元的淨收益，並從美國進出口銀行取得 2500 萬美元的新債務融資，為後續的擴張計畫提供充足資金。然而，本季營運損失為 2630 萬美元，歸屬普通股東淨損 2370 萬美元，相當於每股虧損 0.49 美元，調整後 EBITDA 為負 1700 萬美元。

瞄準資料中心商機，投資擴充產能

管理層重申對擴充製造規模的嚴謹態度。FuelCell Energy(FCEL) 預計在 2026 財年投資 2000 萬至 3000 萬美元優化產能，且未來的擴充將完全以市場需求為導向。目前資料中心市場的發展正加速前進，不斷變化的電力需求創造了極具意義的短中期機會。公司的首要任務是將這些機會轉化為實際營收，並透過提高 Torrington 工廠的利用率來帶動營運槓桿。執行長特別指出，實現正的調整後 EBITDA 目標，將與該工廠達到每年 100 兆瓦的生產率息息相關。

南韓與歐洲市場大有斬獲，碳捕捉技術獲青睞

除了美國本土市場外，FuelCell Energy(FCEL) 在全球營運也取得顯著進展。在南韓，公司不僅為全球最大、規模近 60 兆瓦的燃料電池廠提供服務，更簽署了一項 100 兆瓦資料中心的合作備忘錄。在歐洲市場方面，與 ExxonMobil(XOM) 合作的鹿特丹煉油廠碳捕捉專案持續推進，相關模組預計於 4 月出貨。這些國際指標性專案不僅驗證了公司的技術實力，更為長期的營收成長奠定基礎。

法人聚焦訂單轉換率，強調控制擴張風險

在財報電話會議的問答環節中，法人普遍關注高達 11.7 億美元待消化訂單的轉換進度，該數據雖因營收認列而較前一年同期下降 10.8%，但整體需求仍十分強勁。目前多數提案集中在美國，專案平均規模落在 50 至 300 兆瓦之間。管理層強調，只有在取得客戶明確的承諾訂單後，才會將專案列入待消化訂單中，展現出「用證據說話」的務實作風。儘管由於兩組模組的驗收時間點遞延，導致第一季營收較原計畫減少約 600 萬美元，但這筆收入將遞延至第二季認列。未來公司將持續秉持需求導向的策略，避免過度擴張資源，穩步將高品質的潛在機會轉化為實質營收。

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